原文 | Forbes
編譯｜比特幣行情網（@OdailyChina）
譯者｜Azuma（@azuma_eth）
哈里斯在 11 月擊敗特朗普的可能性有多大？在 Polymarket 之上，大量用戶針對此事件進行了成千上萬筆投注，最終得出的綜合概率為：哈里斯的勝算為 39% ，特朗普則為 59% ，米歇爾·奧巴馬和小肯尼迪（RFK Jr.）都只有 1% 。
特朗普會選擇其他副總統候選人來替換掉 JD Vance 嗎？同樣是在 Polymarket 之上，如果 Vance 遭到替換，下注 100 美元可獲得 1000 美元的收益。
歡迎來到未來的投注市場。在這里，你幾乎可以對任何事情進行下注，從 2024 年比特幣的最高價格，到特朗普和拜登爬樓梯的速度，再到賈斯汀·比伯和海莉新生兒的性別……在 Polymarket 之上，關于 11 月總統大選的獎池已累計到了 4.46 億美元的規模。盡管美國商品和期貨交易委員會（CFTC）已規定，該國已禁止通過賭博來預測選舉結果，因為這被認為存在違反公共利益的嫌疑，但總部位于紐約的 Polymarket 仍成為了預測市場賽道的現象級產品，而它的崛起在很大程度上則歸因于市場對猜測美國政治走向的癡迷。
Polymarket 創立于 2020 ，Dune Analytics 數據，該平臺今年的交易量已超過 6.5 億美元，僅 7 月份就已接近 3 億美元，預計在今年結束之前，該平臺將處理價值超過 10 億美元的下注。目前，競選專家和政治分析師們已留意到了這個非傳統的“攪局者”，且在密切關注該市場的價格波動線索。特朗普本人甚至還曾在自己的社交媒體應用 TruthSocial 上吹噓過他在 Polymarket 上的賠率。
盡管區塊鏈技術并非預測市場的剛需，但 Polymarket 卻選擇了基于 Polygon 區塊鏈運行，該網絡依賴于以太坊，但交易成本卻遠低于以太坊主網。在下注之時，Polymarket 的用戶暫時并不能直接使用美元，而是需要使用穩定幣 USDC，不過 Polymarket 已宣布將與邁阿密的支付服務商 MoonPay 合作，允許用戶使用銀行卡或信用卡進行下注支付。
Polymarket 的快速發展也吸引到了一些頂尖投資人的注意，包括彼得·蒂爾的 Founders Fund 以及以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 等等均曾對其出資，目前 Polymarket 的融資總額已達到了 7400 萬美元。
當前，市面上與美國大選相關的預測市場數量有上百個，其中 Polymarket 的交易量最大。盡管這些市場理應禁止對美國居民開放，但根據網絡分析平臺 Similarweb 的數據，該網站 25% 的流量來自美國本土。在聊到這個問題時，Polymarket 26 歲的創始人 Shayne Coplan 對于團隊將如何阻止美國用戶的訪問并不愿多說，他更喜歡強調 Polymarket 的平臺優勢。
在 New York City’s Soho 的頂層豪華辦公室內，Coplan 表示：“Polymarket 有效地將互聯網之上的爭論轉變為一個博弈市場，在這里，觀點正確的人將贏得勝利。我們希望 Polymarket 的預測服務能夠擴展至所有領域，且獲得更多用戶的認可。”
Coplan 成長于曼哈頓，她的母親是紐約大學電影方向的教授。Coplan 表示自己是一個互聯網“宅男”， 14 歲的時候，他就已開始嘗試搭建加密貨幣挖礦裝置，且在 2014 年參與了以太坊的預售（當時 ETH 的價格約為 0.3 美元）。Coplan 曾在紐約大學學習計算機科學，但在 2017 年第二學期便退學了……在談及接下來的三年時，Coplan 表示：“我過著孤立的生活，沉迷于閱讀和嘗試新事物。”
2020 年疫情封鎖期間，世界陷入了巨大的不確定性，此時的 Coplan 則開始對 Polymarket 的原型探索，他參考了基于以太坊的預測市場 Augur，該市場曾于 2015 年進行了首次代幣發行（ICO），但從未真正獲得關注。
最終，Coplan 開始著手開發自己的預測平臺，Polymarket 上的首個押注的主題是紐約市何時重新開放 ——“我想知道紐約市重新開放的可能性，到時候疫苗是否會準備好，餐館是否會再次開業……在噪音中找到正確的信號非常困難，但這卻正是預測市場的能力所在。”
幾個月后的 2020 年 10 月，Coplan 終于拿到了種子輪融資，該輪融資由另一位加密貨幣奇才、對沖基金 Polychain Capital 的創始人 Olaf Carlson-Wee 領投。Carlson-Wee 當時曾評價這筆投資表示：“我們對預測市場感興趣已經有一段時間了，但當前市面上的許多解決方案都存在用戶體驗和流動性問題，Shayne 和他的團隊深刻理解了這一點，并可以將這些學習成果融入到產品中。”
我們也嘗試聯系了 Carlson-Wee，但他回拒了置評請求。
預測市場的運轉基于一個相當簡單的 “all-or-nothing” 的模式 —— 如果預測正確，你就可以與其他正確用戶分享所有獎金；如果不正確，你就會損失所有本金。在此類市場中，“份額”的價格反映了相應事件發生的概率，范圍從 0.00 美元到 1.00 美元不等。比如，當前在 Polymarket 上特朗普贏得總統選舉的“份額”價格為 0.59 美元，這意味著市場認為他的勝率為 59% —— 如果他在 11 月獲勝，那么單位“份額”就可獲得 1.00 美元的收益，代表著其他預測結果的“份額”價格則將歸零。
General Catalyst 的常務董事 Marc Bhargava 向我們表示：“預測市場是對抗錯誤信息的有力工具。它可以靠人們用真金白銀所支持的觀點來得出一個相對準確的猜測。” Bhargava 個人參投了 Polymarket 的種子輪，General Catalyst 也領投了 Polymarket 的 A 輪融資。
由于 Polymarket 建立在區塊鏈上，該平臺聲稱它要比其他一些中心化平臺（比如位于紐約的 Kalshi 和位于新西蘭的 PredictIt）更具效率且更加透明。Polymarket 在預測結果認定方面依賴于去中心化預言機 UMA，這也是一個基于區塊鏈的系統，可通過基于代幣的投票來解決爭議。一旦某事件的結果得以確認，智能合約會自動向獲勝的一方發放收益。
然而，這一結果認定的模式也并非無懈可擊。六月份，Polymarket 的用戶合計投入了超過 100 萬美元，以判斷特朗普 18 歲兒子 Barron Trump 是否參與了 meme 代幣 DJT 的發布，該代幣的市場價值一度達到約 8000 萬美元。起初，Barron 參與的賠率一度高達 60% ，但由于缺乏充分證據，這一概率迅速下降，UMA 的投票者們也投票認定 Barron 沒有參與。不過，Polymarket 隨后卻選擇了介入并對投票提出了質疑，最終推翻了 UMA 的決定，聲稱 Barron 在“某種程度上的確參與了”，Polymarket 最終也向選擇了“yes”且虧損的用戶進行了賠款。
Polymarket 的投資人、加密貨幣投資機構 1Confirmation 的創始人 Nick Tomaino 在 Unchained 播客上提到了這件事：“有些人會因為這樣的事件而忽視預測市場的發展，我認為這很愚蠢，因為這些問題正在被解決。”
Polymarket 選舉相關押注的交易量激增不僅僅歸因于良好的時機。Polymarket 的首任首席營銷官（CMO）和影響力營銷平臺 Lever.io 的聯合創始人 Art Malkov 表示，該公司在營銷上投入了大量資金，包括與 Reddit 頻道 WallStreetBets 的合作推廣，這幫助 Polymarket 在散戶群體中獲得了廣泛關注。
Coplan 的團隊約有 30 人，員工遍布全球，他們會整理用戶的建議并搜索互聯網上的熱門話題，繼而將其轉化為押注市場。當前，Polymarket 之上有著超過 300 個預測市場，涵蓋政治、奧運會、加密貨幣、流行文化、體育、商業和科學等七大類別。所有員工都必須閱讀奧派經濟學家哈耶克（Friedrich Hayek）的《社會中知識的使用》以及喬治梅森大學經濟學教授 Robin Hanson 的作品，后者最著名的主張是“未來政治學”的概念，即一種基于投注市場做出決策的治理形式。
Polymarket 并不收取費用，Coplan 并未透露該平臺將如何創收，但暗示將來添加費用：“我們現在專注于擴大市場并提供最佳的用戶體驗，之后會專注于盈利。”
盡管暫時沒有營收，且存在一些關于 Polymarket 交易量來源的疑問，但 26 歲的 Coplan 仍是硅谷的寵兒。億萬富翁、風險投資家 Tim Draper 稱贊 Coplan “充滿活力、聰明”；Dragonfly 普通合伙人 Tom Schmidt 則提到：“用頑強來形容企業家感覺有些夸張，但對于 Coplan 來說這 100% 適用……像他那樣花費多年時間打造 Polymarket 需要擁有真正的勇氣、激情和遠見，這正是建立一家百年不遇的公司所必須的品質。”
以太坊的聯合創始人 Vitalik Buterin 不但曾參與了 Polymarket 的投資，也曾多次在公開場合及 X 平臺上宣傳該平臺。
Polymarket 咨詢委員會（該委員會剛剛迎來了選舉預測大師 Nate Silver 的加入）主席、前 CFTC 主席 Chris Giancarlo 表示：“Shayne 是一個急于求成的年輕人，但他是在急于把事情做好……Polymarket 的成功有著新世代的特點，老一代美國人沒有在歐洲那種預測市場盛行的環境中長大，可能不太理解這些價值主張，但年輕人不會因為長輩們的告誡就回避這些機會。”
預測市場可以追溯到 16 世紀，當時歐洲人有時會去押注誰會成為下一任教皇；到了 19 世紀末，隨著被稱作“bucket shops”的預測市場的興起，人們開始押注股價；隨著時間的推移，這些市場逐漸演變成更為復雜的平臺，特別是在互聯網興起之后。20 世紀 80 年代末，愛荷華大學蒂皮商學院開始通過其愛荷華電子市場（Iowa Electronic Markets）嘗試所謂的“政治股票市場”，允許用戶以研究的名義對政治結果、經濟指標和文化事件進行小額押注。
美國政府一直對賭博持謹慎態度，因此預測市場始終面臨法律挑戰。由于預測市場的運作類似于期貨合約，這一類市場均屬于 CFTC 的監管范疇。
2022 年 1 月，CFTC 命令 Polymarket 支付 140 萬美元的民事罰款，原因是該公司在未經注冊的情況下在美國運營。作為和解的一部分，該公司承諾在美國逐步停止服務，同時繼續在國外運營。美國用戶從技術上來說并不被允許在該網站上押注，但 Polymarket 網站 25% 訪問流量仍來自于美國。
Similarweb 數據顯示，緊隨美國之后的四個訪問來源分別是加拿大（6.3% ）、荷蘭（6% ）、越南（5.9% ）和墨西哥（5% ）。在與 CFTC 達成和解之前，美國的流量份額則在 34% 至 54% 之間。Coplan 未就 Polymarket 的地理封鎖舉措發表評論，但一位匿名前員工則向我們表示，該公司已盡一切可能阻止了那些不應該在該平臺上進行交易的用戶。盡管如此，包括使用 VPN（這些網絡可以掩蓋用戶的地理位置）在內的變通方法可能仍是 Polymarket 上存在一些美國地區訪問流量的原因。
Polymarket 的競爭對手 PredictIt 自 2014 年起在美國運營，CFTC 曾同意不會對該平臺采取行動，因為這是與新西蘭惠靈頓維多利亞大學合作的一部分，因此該機構可作為“學術研究者的數據收集工具”在美國境內運行。PredictIt 也允許用戶進行美國大選相關的押注，目前該平臺給出的特朗普勝率為 52% ，哈里斯的勝率為 49% 。PredictIt 會對用戶的利潤上收取 10% 的費用，并將任何單一合約的投資限制在最高 850 美元，因此該平臺的交易量要遠低于 Polymarket —— 選舉相關的投注規模為 3100 萬美元，而 Polymarket 的投注規模則為 4.46 億美元。
2022 年 8 月，CFTC 撤回了對 PredictIt 不采取行動的信函，并命令 PredictIt 停止運營，但該平臺目前正在通過法律手段爭取運營許可，在此期間該平臺仍處于運營狀態。PredictIt 創始人兼首席執行官 John Aristotle Phillips 表示：“我們已根據不采取行動的寬免政策在美國合法運營了 10 年，并期望再運營 10 年或更長時間，”
Polymarket 的另一大競爭對手為受 CFTC 監管的 Kalshi，該平臺雖然并不支持選舉相關的押注，但卻提供其他與政府相關事件的預測，比如美聯儲的利率決定。該平臺會根據合約的最大潛在收益和實現這些收益的預期概率收取少量費用。Kalshi 首席執行官 Tarek Mansour 在接受我們采訪時表示：“Kalshi 致力于在美國繼續建設一個合法和受監管的預測市場。”
更多的限制政策可能會陸續出臺。今年 5 月，CFTC 提議禁止與政治競選、頒獎典禮或體育事件相關的競猜合約，認為它們“不符合公共利益”。CFTC 方面回應了我們的評論請求，該機構提到了與 Polymarket 的和解，并表示該提議的公共評論期將于 8 月 8 日結束。
然而在 6 月 28 日的 Loper Bright Enterprises 訴 Raimondo 一案中，最高法院在裁定反對了一項聯邦機構關于漁船的規定，這實質上打破了所謂的“雪佛龍服從性”（Chevron deference）原則，該原則允許聯邦機構根據自己對有時含糊不清的法律的解釋來執行法規。因此，像 SEC 和 CFTC 這樣的機構現在將不再那么主動，這可能會給 Polymarket 等承受著 CFTC 巨大監管壓力的預測市場以喘機。
Giancarlo（前 CFTC 主席）表示：“我認為從長遠來看，預測市場將逐漸被接受。”
關于 Polymarket 未來的另一個重大問題是，它將如何在 2024 年 11 月的美國大選結束后繼續保持其交易量和發展態勢。Coplan 及其投資者對此似乎并不太擔心。
General Catalyst 的 Bhargava 表示：“的確，Polymarket 的交易量目前主要由選舉等事件驅動，但這個世界總有重大事件在發生，尤其是在一個越來越不穩定的世界中。Polymarket 持續增長的另一個驅動力是不斷增長的用戶群，他們渴望進行預測并了解其他人的真實想法。這對傳統社交媒體而言是一個挑戰，對于生成型人工智能來說更是如此，因為這些平臺可以在不承擔后果的情況下制造大量不準確內容。”
鑒于加密貨幣的準入門檻較低，競爭將是 Polymarket 面臨的另一個重大挑戰。類似 DJT 的 meme 代幣在一定意義上已可以作為預測市場的替代品；加密貨幣行業還吸引了像億萬富翁 Thomas Peterffy 的 Interactive Brokers 這樣的經紀商，該公司最近宣布推出 ForecastEx，該市場會提供基于重要經濟數據發布的預測合約，比如美國聯邦基金目標利率和美國消費者價格指數等等；4 月份，億萬富翁 Jeff Yass 的交易公司 Susquehanna International 還設立了一個專業團隊，以在 Polymarket 的競爭對手 Kalshi 上做市。
盡管面臨來自傳統金融領域的競爭，但 Dragonfly 的 Schmidt 仍看好 Coplan 在預測市場競賽中的勝率：“Polymarket 最終的秘密武器在于，該平臺將允許生態系統參與者自主創建新的押注，傳統金融領域的競爭對手很難復制這一模式。這就像是 YouTube 之于電視。”
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