4Alpha Research 研究員：Cloris
近日，市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)大暴跌，比特幣 24 小時(shí)內(nèi)跌幅近 13% ，跌破 53000 美元大關(guān)。同時(shí)，全球資本市場(chǎng)也未能幸免，美股、韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板以及日本日經(jīng)指數(shù)等紛紛出現(xiàn)大幅下跌。面對(duì)如此大的跌幅，不禁質(zhì)疑市場(chǎng)是否已經(jīng)走熊？接下來(lái)的機(jī)會(huì)點(diǎn)在哪里？
讓我們從周期、技術(shù)面和宏觀三個(gè)維度，聽(tīng)一聽(tīng)我司頂級(jí)交易員，也是業(yè)內(nèi)資深大佬 Terran 對(duì)當(dāng)下 crypto 行情的分析和未來(lái)走勢(shì)的判斷。
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一、我們現(xiàn)在市場(chǎng)處于周期的哪一階段?牛市是否已經(jīng)結(jié)束？
Terran 表示，他傾向于觀察美股與幣圈的周期聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。然而，近期他發(fā)現(xiàn)這兩者的周期位置并不完全吻合，這也給他帶來(lái)了不小的困惑。
從美股的角度來(lái)看，目前處于 80% 可能是頂部的位置，但也有 20% 的概率演化成特大泡沫行情。而從幣圈的角度來(lái)看，目前他更傾向于判斷處于周期的中間階段。
當(dāng)被問(wèn)及為何在認(rèn)為幣圈仍處于中間階段的情況下選擇平倉(cāng)時(shí)，Terran 解釋道，盡管幣圈周期尚未明確，但美股的影響不容忽視。他最終決定以美股的周期為準(zhǔn)，因?yàn)槊拦蓪?duì)幣圈具有較大的影響力。
此外，Terran 還提到，以往周期中美股與幣圈的走勢(shì)高度相關(guān)，但此次卻出現(xiàn)了背離現(xiàn)象。他認(rèn)為，在周期不一致的情況下，單獨(dú)觀察某一市場(chǎng)可能會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。因此，他更傾向于以美股的周期作為風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，拒絕參與一切風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
在更詳細(xì)的談及投資人的心理周期和估值水平位置時(shí)，Terran 表示目前兩者均處于中間水平。他認(rèn)為現(xiàn)在是一個(gè)相對(duì)“垃圾”的時(shí)間段，不適合做操作，投資者能做的更多是觀望。
至于是否有其他先行指標(biāo)可以評(píng)價(jià) BTC 所處的周期階段，Terran 表示他并不傾向于尋找過(guò)多的解釋或指標(biāo)。他強(qiáng)調(diào)，在美股周期處于不佳位置的情況下，以風(fēng)控為主拒絕參與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是更為明智的選擇。
二、目前技術(shù)面形態(tài)能否給我們一些很好的啟示？
Terran 指出，目前市場(chǎng)正處于一個(gè)明顯的下跌狀態(tài)，不建議進(jìn)行做多操作。他強(qiáng)調(diào)，盡管在此位置買(mǎi)入不一定意味著虧損，但若判斷失誤，則可能面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。
Terran 進(jìn)一步解釋?zhuān)褂眉夹g(shù)面指標(biāo)作為風(fēng)險(xiǎn)控制手段，能夠幫助投資者避免市場(chǎng)極端波動(dòng)帶來(lái)的損失。他以過(guò)往的市場(chǎng)暴跌為例，指出遵守技術(shù)面信號(hào)能夠顯著減少虧損。他建議投資者在市場(chǎng)趨勢(shì)不佳時(shí)保持謹(jǐn)慎，以空頭思路應(yīng)對(duì)。
當(dāng)被問(wèn)及在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下是否還有收益機(jī)會(huì)時(shí)，Terran 提到幾個(gè)可能的信號(hào)：美股企穩(wěn)、比特幣價(jià)格支撐以及整體形態(tài)從空頭轉(zhuǎn)向多頭。然而，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，預(yù)測(cè)市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的具體時(shí)間點(diǎn)是非常困難的，因?yàn)槭袌?chǎng)走勢(shì)具有極大的不確定性。他建議投資者應(yīng)尊重市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，避免過(guò)度預(yù)判，以應(yīng)對(duì)可能的市場(chǎng)波動(dòng)。
在談及交易策略時(shí)，Terran 表示他傾向于右側(cè)交易，即在市場(chǎng)趨勢(shì)明顯時(shí)買(mǎi)入。他強(qiáng)調(diào)，賣(mài)出時(shí)點(diǎn)的選擇更為復(fù)雜，目前連他也沒(méi)有完美解決這個(gè)問(wèn)題。盡管如此，他的總體策略是在控制損失的前提下尋求利潤(rùn)。
對(duì)于比特幣當(dāng)前所處市場(chǎng)階段的問(wèn)題，Terran 認(rèn)為目前處于中部階段。他解釋稱(chēng)，根據(jù)他的指標(biāo)和市場(chǎng)觀察，比特幣價(jià)格雖有所上漲，但尚未達(dá)到牛市的標(biāo)準(zhǔn)。他認(rèn)為，真正的牛市需要比特幣創(chuàng)新高并持續(xù)上漲，同時(shí)伴隨著整個(gè)市場(chǎng)的繁榮，而現(xiàn)在看來(lái)，牛市好像還沒(méi)有真正的到來(lái)。
此外，Terran 還對(duì)以太坊表達(dá)了保留意見(jiàn)。他表示，由于未能清晰理解以太坊的收益來(lái)源，且未觀察到其大規(guī)模應(yīng)用和瘋狂使用的跡象，因此對(duì)以太坊持謹(jǐn)慎態(tài)度。他強(qiáng)調(diào)，在未能證明其價(jià)值之前，他傾向于認(rèn)為以太坊不具備超越大盤(pán)的潛力。
三、從宏觀角度判斷，BTC 未來(lái)走勢(shì)應(yīng)當(dāng)如何？
在被問(wèn)及周一的股票市場(chǎng)暴跌是否是造成 BTC 暴跌的重要原因時(shí)，Terran 明確指出，BTC 價(jià)格與資本市場(chǎng)其他資產(chǎn)之間確實(shí)存在緊密的聯(lián)系。如果 BTC 的短期價(jià)格走勢(shì)與其他資產(chǎn)脫節(jié)，那么他更傾向于認(rèn)為是 BTC 市場(chǎng)自身出現(xiàn)了偏差，而非股票市場(chǎng)定價(jià)出現(xiàn)問(wèn)題。事實(shí)上，BTC 與納斯達(dá)克指數(shù)的高度相關(guān)性曾一度達(dá)到 90% ，這一數(shù)據(jù)也強(qiáng)有力地證明了 BTC 并非傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，而是具有顯著的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)屬性。
在應(yīng)對(duì)這一波暴跌的投資策略方面，Terran 特別強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性。他主張，投資者在制定交易策略時(shí)，應(yīng)設(shè)定明確的規(guī)則，如當(dāng)價(jià)格觸及成本價(jià)時(shí)及時(shí)止損，以避免不可逆轉(zhuǎn)的損失。同時(shí)，低成本的買(mǎi)入策略也被認(rèn)為是成功的關(guān)鍵，因?yàn)檫@為投資者在波動(dòng)的市場(chǎng)中提供了更大的靈活性。因此在現(xiàn)在的市場(chǎng)階段，他選擇平倉(cāng)。
展望下半年市場(chǎng)，Terran 對(duì)降息預(yù)期持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為，盡管交易者已長(zhǎng)時(shí)間預(yù)期降息，但降息真正發(fā)生時(shí)，市場(chǎng)反應(yīng)可能并不如預(yù)期。然而，他并未完全否定下半年的投資機(jī)會(huì)，指出美股市場(chǎng)的回調(diào)可能是短期的，且不同級(jí)別的回調(diào)需要的時(shí)間也不同。因此，投資者在保持謹(jǐn)慎的同時(shí)，也應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以便捕捉可能出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
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