原文來源：Web3 小律
當我們站在前所未有的增長新時代的風口浪尖時，ARK Invest 的“ 2025 年大創(chuàng)意”闡明了當今不斷發(fā)展的五個技術(shù)支持的創(chuàng)新平臺之間的復雜融合：人工智能、機器人技術(shù)、能源存儲、公共區(qū)塊鏈和多組學測序。這些平臺正在推動各行業(yè)的指數(shù)級進步，并催化全球經(jīng)濟增長的階躍變化。
ARK Invest 2025 年的報告提出了 11 個大創(chuàng)意，說明了當今正在發(fā)生的巨大變革，這些大創(chuàng)意有望大幅提高生產(chǎn)力，徹底改變行業(yè)，并創(chuàng)造長期投資機會，對投資者、企業(yè)和整個社會的深遠影響。
由此，我們梳理了 2025 報告中關(guān)于 AI Agent，穩(wěn)定幣，公共區(qū)塊鏈的部分，呈現(xiàn)一個從華爾街基金的視角看待此類問題的方式。這個角度能讓我們擺脫加密市場如今 PVP 的現(xiàn)狀，從一個更加傳統(tǒng)普世的方式切入，看創(chuàng)新 AI Agent，穩(wěn)定幣，公共區(qū)塊鏈的真正效用，以及未來趨勢。
Take Aways:
AI Agent 將改變?nèi)藗兯阉鳌①徫锏倪壿嫞⒂蓴?shù)字錢包進行承載；
數(shù)字錢包能夠進一步整合傳統(tǒng)銀行金融服務中的儲蓄、借貸、保險、投資、消費等功能，通過 AI Agent 創(chuàng)新范式，能夠?qū)⑾掠纹脚_的全球電子商務和數(shù)字消費的價值鏈往上游移動；
結(jié)合 AI 的效用，數(shù)字錢包企業(yè)的估值將得到提升。重要的是，這里數(shù)字錢包不僅能夠覆蓋 Web2 廣大的現(xiàn)存用戶基礎，并通過 AI Agent 形成價值閉環(huán)，還能夠無縫接入 Web3 的創(chuàng)新應用，為用戶帶來更大的經(jīng)濟效用；
穩(wěn)定幣的年度交易量已經(jīng)接近 Visa、Mastercard 的交易量，其供應量和活躍穩(wěn)定幣地址數(shù)量在 2024 年創(chuàng)下歷史新高；
圍繞以區(qū)塊鏈為基礎的穩(wěn)定幣創(chuàng)新將層出不窮，并成為出口美元的重要方式之一，預計到 2030 年，穩(wěn)定幣的市值可能增長到 1.4 萬億美元；
在這個領域，隨著創(chuàng)新金融基礎設施的不斷完善，以及與傳統(tǒng)金融基礎設施的融合，再疊加上 AI 的助力，必然從傳統(tǒng)金融層面看到更多的投資并購產(chǎn)生。
一、五大創(chuàng)新平臺，加速經(jīng)濟增長
宏觀經(jīng)濟的增長變化符合歷史規(guī)律。人類歷史從開始以來，經(jīng)濟停滯了 10 萬年，而創(chuàng)新（尤其是寫作）使帝國得以將各大洲連接在一起，從而使實際增長率在公元 1000 年翻了兩番。此后，農(nóng)業(yè)創(chuàng)新使人口密度增加和勞動力專業(yè)化，導致 1500 年增長率翻了一番，達到每年 0.3% 。
在 1900 年之前的 400 年里，隨著啟蒙運動和工業(yè)革命席卷全球，年度 GDP 增長率再次翻了一番，達到 0.6% 。之后，以電氣化、汽車和電話為標志的第二次工業(yè)革命開啟了現(xiàn)代化，并在過去 125 年里將增長率翻了五倍，達到平均 3% 。
如今，人工智能、智能機器人領域的技術(shù)突破可能會再次提高生產(chǎn)力，并在未來 5 到 10 年內(nèi)推動經(jīng)濟增長再上一個臺階。到 2030 年，ARK Invest 預計增長率將達到 7.3% ，相對于 IMF 的 3.1% 。
在這樣的背景下，包括人工智能，公共區(qū)塊鏈等多個技術(shù)平臺的融合正在增加，網(wǎng)絡密度在過去一年中增長了 30% 。
Public Blockchains
公共區(qū)塊鏈在大規(guī)模采用后，所有貨幣和合約都可能遷移到公共區(qū)塊鏈上，從而能夠驗證數(shù)字資產(chǎn)的稀缺性和所有權(quán)證明。傳統(tǒng)金融系統(tǒng)可能會重新配置資產(chǎn)，以適應加密貨幣和智能合約的興起。這些技術(shù)提高了透明度，減少了資本和監(jiān)管控制的影響，并降低了合約執(zhí)行成本。
在這樣的世界中，隨著越來越多的資產(chǎn)更加容易地貨幣化，企業(yè)和消費者逐漸適應新的金融基礎設施，關(guān)乎每個人資產(chǎn)的數(shù)字錢包將變得越來越重要。
AI
隨著數(shù)據(jù)的發(fā)展，人工智能計算系統(tǒng)和軟件可以解決棘手的問題，實現(xiàn)知識工作的自動化，并加速人工智能技術(shù)融入每個經(jīng)濟部門。神經(jīng)網(wǎng)絡（Neural Network）的采用應該比電氣化更重要，并可能創(chuàng)造數(shù)十萬億美元的價值。從規(guī)模上看，這些系統(tǒng)將需要前所未有的計算資源，而 AI 專用的計算硬件將主導訓練和操作 AI 模型的下一代云數(shù)據(jù)中心。
終端用戶的潛力是顯而易見的：AI 驅(qū)動的智能設備群將滲透到人們的生活中，改變他們消費、工作和娛樂的方式。AI 的采用應該改變每個行業(yè)，影響每個企業(yè)，并催化每個創(chuàng)新平臺。
二、AI Agent 重新定義消費者交互和企業(yè)工作業(yè)務流程
AI Agent（AI 代理）通過自然語言理解意圖，使用推理和適當?shù)纳舷挛倪M行規(guī)劃，使用工具采取行動以實現(xiàn)意圖，并通過迭代和持續(xù)學習進行改進。隨著 AI 更智能模型的誕生，AI Agent 將使用更多以及更復雜的工具，來完成更高價值的任務。
AI Agent 將加速更多數(shù)字應用的采用，并在人機交互方面帶來劃時代的轉(zhuǎn)變。無論是在硬件銷售，還是軟件訂閱，AI Agent 與之結(jié)合將推動 AI 的大規(guī)模應用。例如，將 AI Agent 嵌入在消費級硬件的操作系統(tǒng)中，讓消費者能夠?qū)⑺邪l(fā)現(xiàn)和研究委托給 AI，從而節(jié)省大量時間。
2.1 AI Agent 將改變?nèi)藗兯阉鳌①徫锏倪壿?/h4>
AI Agent 可能成為個人搜索的入口，如果搜索轉(zhuǎn)向個人 AI Agent，其廣告收入可能會激增。到 2030 年，ARK Invest 認為 AI 廣告收入可能占 1.1 萬億美元數(shù)字廣告市場的 54% 以上，直接從類似 Google 這種傳統(tǒng)搜索巨頭中搶到市場份額。
數(shù)字廣告。精心策劃的 AI 反饋結(jié)果將為數(shù)字廣告提供機會。如果搜索業(yè)務轉(zhuǎn)向個人 AI Agent，AI Agent 的廣告收入可能會激增。ARK Invest 認為，到 2030 年，AI 廣告收入將占到價值 1.1 萬億美元的數(shù)字廣告市場的 54% 以上。
在線消費。到 2030 年，AI Agent 的購物量可能接近全球在線購物可觸達地址的 25% 。消費者在購物中使用 AI Agent 會簡化產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)、提供個性化方案和便捷購買。ARK Invest 的研究表明，到 2030 年，AI Agent 可以促進全球近 9 萬億美元的在線消費總額。
2.2 數(shù)字錢包將幫助 AI Agent 實現(xiàn)價值閉環(huán)
ARK Invest 研究表明，由 AI Agent 授權(quán)的數(shù)字錢包（Digital Wallets）將從信用卡和借記卡等傳統(tǒng)支付方式中獲取份額，到 2030 年可能占所有電子商務交易的 72% 。數(shù)字錢包正在整合金融服務和電子商務。基于其面向消費者的業(yè)務，市場對 Block、Robinhood 和 SoFi 等領先數(shù)字錢包平臺的估值為每位用戶 1800 美元。
除了數(shù)字錢包能夠整合傳統(tǒng)銀行金融服務中的儲蓄、借貸、保險、投資、消費等功能之外，通過 AI Agent 創(chuàng)新范式的幫助，數(shù)字錢包能夠承接下游平臺的全球電子商務和數(shù)字消費的價值鏈路，從而將價值鏈路往上游移動。
由此，以往像亞馬遜等電商平臺的“一鍵結(jié)賬”的模式，可能會讓位于 AI Agent 錢包的“一次查詢并購買”模式。
2.3 數(shù)字錢包企業(yè)的估值將得到提升
根據(jù)潛在客戶生成率，以及 AI Agent 創(chuàng)新范式的影響，到 2030 年，AI Agent 可以為數(shù)字錢包平臺創(chuàng)造 400 億至 2000 億美元的全球收入（分別為 ARK 的基本情況和樂觀情況）。到 2030 年，AI Agent 可以為美國數(shù)字錢包的每位用戶增加 50 至 200 美元的企業(yè)價值 (EV)。
對內(nèi)降本增效而言，部署 AI Agent 的公司應該能夠在保持勞動力不變的情況下增加單位數(shù)量和/或優(yōu)化勞動力以從事更高價值的活動。隨著人工智能的發(fā)展，AI Agent 可能會處理更高比例的工作量并獨立完成更高價值的任務。
同時，伴隨著 AI 成本下降，越來越多的低價、高效 AI Agent 產(chǎn)品將出現(xiàn)。OpenAI 和 Salesforce 的新產(chǎn)品正在以經(jīng)濟高效的方式補充人類客戶服務代表。即使每次對話的固定成本為 1 美元，只要 AI 代理能夠處理 35% 的客戶服務咨詢，就可以為企業(yè)節(jié)省大量資金。AI 代理還應降低入職和招聘成本以及基于席位的軟件成本，同時比人工更容易擴展。
三、穩(wěn)定幣重塑數(shù)字資產(chǎn)領域
作為數(shù)字資產(chǎn)中增長最快的領域之一，穩(wěn)定幣 2024 年交易額超過 Mastercard 和 Visa。盡管經(jīng)歷了兩年的熊市，市值下跌了 70% 以上，但穩(wěn)定幣的增長仍未中斷。
3.1 穩(wěn)定幣交易量已經(jīng)接近 Visa 和 Mastercard
根據(jù) ARK Invest 的報告， 2024 年，穩(wěn)定幣的年化交易額達到 15.6 萬億美元，分別約為 Visa 和萬事達卡的 119% 和 200% 。每月交易量達到 1.1 億筆，約占 Visa 和 Mastercard 處理交易量的 0.41% 和 0.72% 。換句話說，每筆交易的穩(wěn)定幣價值遠高于 Visa 和 Mastercard。
(visaonchainanalytics.com/transactions)
由于穩(wěn)定幣可用于各種用例，交易可由最終用戶手動發(fā)起，或通過機器人以編程方式發(fā)起，因此穩(wěn)定幣數(shù)據(jù)中存在大量噪聲。因此 Visa 通過調(diào)整穩(wěn)定幣的數(shù)據(jù)，來除去適應機器人的無機活動和其他人為通脹行為。
根據(jù) Visa Onchain Analytics Dashboard: Overvie， 2024 年經(jīng)調(diào)整后的穩(wěn)定幣年化交易額達到 5.62 萬億美元。我們根據(jù)截至 2025 年 2 月，前 12 個月的數(shù)據(jù)來分析：
原始數(shù)據(jù)：
穩(wěn)定幣年化交易額為 32.3 萬億美元，合計交易 49 億筆，每筆交易額為 6592 美元。對應 2000 億穩(wěn)定幣總量，資金周轉(zhuǎn)率為 161.5 。
調(diào)整后數(shù)據(jù)（除去了機器人操作以及高頻等數(shù)據(jù)行為）：
穩(wěn)定幣年化交易額為 6.1 萬億美元，合計 13 億筆，每筆交易額為 4692 美元。對應 2000 億穩(wěn)定幣總量，資金周轉(zhuǎn)率為 30.5 。
因此，根據(jù) Visa 的數(shù)據(jù)來看，調(diào)整后的穩(wěn)定幣交易額已經(jīng)接近 Mastercard 的年交易量水平，且每筆金額價值更高。
（數(shù)據(jù)有誤，或者有其他數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑的歡迎交流，指正）
3.2 穩(wěn)定幣的供應量和活躍穩(wěn)定幣地址數(shù)量在 2024 年創(chuàng)下歷史新高
盡管數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在差異，但是穩(wěn)定幣總體市值已經(jīng)突破了 2000 億美元，并保持持續(xù)上漲趨勢。Solana、Tron、Ethereum 和 Base 是 2024 年推動穩(wěn)定幣交易量增長的領先區(qū)塊鏈。2024 年 12 月創(chuàng)下了新的紀錄，日交易量達 2700 億美元，月交易量達 2.7 萬億美元，凸顯了該行業(yè)的快速增長。
在 2023 年下跌之后，UDST（Tether）繼續(xù)主導穩(wěn)定幣領域，其次是 USDC（Circle）。它們合計占總供應量的 90% 。多鏈的穩(wěn)定幣幾乎滲透到了所有主要的 L1 區(qū)塊鏈。目前穩(wěn)定幣供應量為 2030 億美元，約占美國 M 2* 貨幣供應量的 0.97% 。2024 年 12 月，活躍穩(wěn)定幣地址達到 2300 萬，創(chuàng)歷史新高。以每月活躍地址衡量，Tron 是領先的網(wǎng)絡，因其低交易費而受到新興市場的青睞。
L2 區(qū)塊鏈成本較低且效率較高，正在吸引散戶投資者的興趣。散戶投資者紛紛涌向 Layer 2 ，以進行更便宜、更方便的穩(wěn)定幣交易，從而增加了 Arbitrum、Base 和 Optimism 等區(qū)塊鏈的市場份額。與此同時，鯨魚和機構(gòu)繼續(xù)在以太坊的基礎層上運營。100 美元以下的交易在 Base 和 Optimism 上占據(jù)主導地位，而 100 美元以上的交易則在以太坊的基礎層上占據(jù)主導地位。
3.3 點對點交易和個人錢包存儲主導穩(wěn)定幣用例
EOA 錢包—用于點對點 (P2P) 交易和資產(chǎn)存儲標準的以太坊地址—占 USDC 使用量的 60% ，而中心化交易所占 11% ，跨鏈橋 L2 解決方案占 7% ，去中心化交易所 (DEX) 和貨幣市場各占 1.7% 。
隨著未來幾年 DeFi 使用量的激增，DEX、跨鏈橋和貨幣市場可能會從 P2P 手中奪回市場份額。雖然借貸市場、DEX 和跨鏈橋的使用量隨市場周期而波動，但 P2P 交易和存儲更具彈性，因為除了交易之外，產(chǎn)品市場契合度更高。
3.4 四家穩(wěn)定幣發(fā)行商主導穩(wěn)定幣收入
Tether 擁有不到 200 名員工，報告稱其在 2024 年上半年實現(xiàn)了 52 億美元的利潤，其中包括 USDT、其余產(chǎn)品和服務以及其數(shù)字資產(chǎn)的未實現(xiàn)收益——這顯然是歷史上資本效率最高的業(yè)務之一。Tether (USDT) 和 Circle (USDC) 占前五大網(wǎng)絡和應用程序產(chǎn)生收入的 60% 。總體而言，穩(wěn)定幣 USDT、USDC、DAI/USDS 和 USDE 在 2024 年下半年創(chuàng)造了 33.5 億美元的收入，按年率計算為 67 億美元。
Circle 和 Tether 一直通過作為其穩(wěn)定幣抵押品的國庫券和其他證券創(chuàng)造數(shù)十億美元的收入。然而，在 2024 年，為了應對競爭和需求，在美國境外運營的生息穩(wěn)定幣（Yield Bearing Stablecoina）開始將其利息收入的很大一部分轉(zhuǎn)給用戶。除非絕對必要，否則 Circle 和 Tether 不太可能順應這一趨勢。盡管規(guī)模仍然很小，但收益型穩(wěn)定幣是穩(wěn)定幣市場中增長最快的類別。
3.5 穩(wěn)定幣將加速增長，并消化美債
為平衡“去美元化”，穩(wěn)定幣正在增加對美國政府債務作為抵押品的需求。在一個走向去全球化和去美元化的世界中，穩(wěn)定幣可能會推動對美國國債的穩(wěn)定需求。截至 2024 年 12 月，Tether 和 Circle 合計已成為美國國債的第 20 大持有者。在巴西、尼日利亞、土耳其、印度尼西亞和印度等人口眾多的新興市場中，個人和公司正在采用穩(wěn)定幣作為價值存儲、支付手段和跨境貨幣。穩(wěn)定幣可能成為出口美元最有效的方式之一。
目前穩(wěn)定幣的市值為 2030 億美元，占全球 M 2** 供應量的 0.17% ，到 2030 年，穩(wěn)定幣的市值可能分別增長到 1.4 萬億美元和 0.9% 。如果是這樣，穩(wěn)定幣將成為流通中的第 13 大貨幣，僅次于西班牙，領先于荷蘭。
四、公共區(qū)塊鏈與智能合約：在應用層實現(xiàn)降本和創(chuàng)造新的用例
隨著數(shù)字資產(chǎn)領域變得越來越復雜，智能合約正在推動越來越多行業(yè)的創(chuàng)新。生態(tài)系統(tǒng)正在迅速發(fā)展，以滿足多樣化和動態(tài)的需求——從游戲和 SocialFi 等以用戶為中心的應用程序，到衍生品和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等高級金融工具，再到為無線連接和能源存儲提供支持的去中心化基礎設施網(wǎng)絡。
這些技術(shù)堆棧都需要尋求一個更低費用和更高效率的區(qū)塊鏈進行部署。這就造成目前市場上的兩種格局，要么部署在 Solana 的高吞吐量 L1上，要么部署在以太坊的 L2上。
4.1 以太坊生態(tài)正在向L2轉(zhuǎn)移
交易成本的大幅下降導致 L2 活動激增，將用戶從以太坊的基礎層中拉走。在以太坊生態(tài)系統(tǒng)中進行交易的每日活躍地址中，L2 占據(jù)了 85% 的份額。L2 上的活動使以太坊的每日交易量在 2024 年從 300 萬筆增加到 1500 萬筆，增幅達到 400% 。
其中，Base 是增長最快的以太坊L2區(qū)塊鏈。推出一年內(nèi)，Base 在增長和市場份額方面超越了所有其他以太坊L2解決方案。2024 年，Base 占據(jù)了 46% 的活躍用戶，并在以太坊 L2 中產(chǎn)生了 63% 的費用。Base TVL 為 150 億美元，部署了 300 多個應用程序，為 Coinbase 的現(xiàn)金流作出了重大貢獻。
盡管如此，以太坊的基礎層仍然主導著高價值存儲和結(jié)算。機構(gòu)、高價值用戶和鯨魚主要在以太坊基礎層上結(jié)算他們的交易。以總鎖定價值 (TVL) 和每個用戶的去中心化交易所 (DEX) 量來衡量，以太坊基礎層的單位經(jīng)濟效益是無與倫比的。
4.2 由于零售業(yè)的采用，Solana 的份額已根據(jù)多項指標獲得提升
在 2023 年觸及 8 美元的熊市低點后，Solana 相對于其他 L1 出現(xiàn)了大幅好轉(zhuǎn)。每日活躍用戶、收入、交易數(shù)量和總鎖定價值 (TVL) 均創(chuàng)下歷史新高或增長了一個數(shù)量級。Solana 是唯一一款在每日活躍地址和收入等指標上與以太坊和比特幣競爭的 L1。
Solana 和 Base 在開發(fā)者采用和思想占有率方面處于領先地位。在 2024 年新增的 39, 139 名加密開發(fā)者中，Solana 以 7, 625 名開發(fā)者領先，超過了以太坊主網(wǎng)。Base 擁有 4, 287 名開發(fā)者，總體排名第六，超過 Arbitrum 和 Starknet，成為以太坊上領先的第 2 層解決方案。
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