英偉達(dá)將于美股周三收盤(pán)后公布第四季度財(cái)報(bào)，其面臨著巨大的挑戰(zhàn)。
作為全球第二大公司，英偉達(dá)需要向投資者證明其下一代Blackwell芯片的需求依然強(qiáng)勁，且不會(huì)受到DeepSeek AI模型的沖擊。
上個(gè)月，DeepSeek引發(fā)了美股投資者的擔(dān)憂，認(rèn)為數(shù)據(jù)中心對(duì)計(jì)算能力的需求可能低于最初預(yù)期，這將導(dǎo)致英偉達(dá)GPU銷(xiāo)量減少。然而，英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛認(rèn)為，DeepSeek的效率提升只會(huì)加速AI的采用和發(fā)展速度。
外媒數(shù)據(jù)顯示，分析師平均預(yù)期英偉達(dá)本季度營(yíng)收將增長(zhǎng)73%，達(dá)到382億美元，而去年同期營(yíng)收約為200億美元。
以下是華爾街對(duì)英偉達(dá)即將發(fā)布的財(cái)報(bào)的解讀：
瑞穗證券：預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)一些“成長(zhǎng)的煩惱”
瑞穗證券分析師表示，雖然他們預(yù)計(jì)英偉達(dá)將發(fā)布一份“符合預(yù)期”的財(cái)報(bào)，但他們也預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)一些“成長(zhǎng)的煩惱”。
瑞穗證券上周在一份報(bào)告中表示，“我們的調(diào)查顯示，雖然1月季度的DC（數(shù)據(jù)中心）營(yíng)收符合預(yù)期，但4月季度可能會(huì)趨于平穩(wěn)，因?yàn)榭紤]到GB200的功耗/散熱要求，短期內(nèi)的增長(zhǎng)仍然溫和。”
DC指的是英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心營(yíng)收，涵蓋其GPU芯片銷(xiāo)售。
對(duì)于瑞穗證券而言，重點(diǎn)是下半年，因?yàn)樗?strong>預(yù)計(jì)強(qiáng)勁的Blackwell增長(zhǎng)將彌補(bǔ)上半年任何損失的營(yíng)收。
“我們繼續(xù)看到NVDA憑借其CUDA生態(tài)系統(tǒng)以及其具有強(qiáng)大客戶(hù)關(guān)系的集成硬件平臺(tái)，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，”瑞穗證券表示，并補(bǔ)充說(shuō)，預(yù)計(jì)主要客戶(hù)微軟、亞馬遜和Alphabet將在今年晚些時(shí)候加速購(gòu)買(mǎi)Blackwell GPU。
瑞穗證券給予英偉達(dá)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)為175美元。
韋德布什證券：預(yù)計(jì)會(huì)有好消息
韋德布什證券的分析師表示，即將發(fā)布的財(cái)報(bào)中最大的問(wèn)題是，這是否將是另一個(gè)“超預(yù)期20億美元，并上調(diào)20億美元盈利預(yù)期”的季度。該公司認(rèn)為他們可以做到。
韋德布什證券表示，“我們預(yù)計(jì)英偉達(dá)將再次表現(xiàn)強(qiáng)勁，并‘明確超預(yù)期并上調(diào)預(yù)期’，這應(yīng)該可以緩解投資者的擔(dān)憂，因?yàn)辄S仁勛將闡述Blackwell和AI資本支出帶來(lái)的巨大需求驅(qū)動(dòng)因素，這些因素正在推動(dòng)第四次工業(yè)革命。”
韋德布什證券表示，根據(jù)其渠道調(diào)查，單個(gè)AI企業(yè)部署并未因DeepSeek而放緩或改變。韋德布什證券表示，“沒(méi)有客戶(hù)想‘失去他們?cè)陉?duì)列中的位置’，正如我們所了解的，這是英偉達(dá)下一代芯片的情況。”
美國(guó)銀行：下一個(gè)催化劑是GTC大會(huì)
美國(guó)銀行的分析師預(yù)計(jì)英偉達(dá)將超出分析師預(yù)期，并表示預(yù)計(jì)該公司2025年日歷年的數(shù)據(jù)中心營(yíng)收將同比增長(zhǎng)60%。
美國(guó)銀行分析師Vivek Arya本月早些時(shí)候在一份報(bào)告中表示，“盡管DeepSeek的優(yōu)化被認(rèn)為是‘革命性’的，但到目前為止，英偉達(dá)大型客戶(hù)（包括微軟和Meta）的支出意圖沒(méi)有任何變化。”
Arya表示，硬件和軟件的優(yōu)化是“計(jì)算的關(guān)鍵部分”，因此他預(yù)計(jì)DeepSeek的效率提升不會(huì)導(dǎo)致公司銷(xiāo)售額下降。
展望財(cái)報(bào)之外，Arya表示，英偉達(dá)3月份的GTC大會(huì)是下一個(gè)重要的催化劑。屆時(shí)，投資者對(duì)英偉達(dá)的關(guān)注可能會(huì)從Blackwell轉(zhuǎn)向其下一代產(chǎn)品，包括Rubin GPU和自動(dòng)駕駛機(jī)器人解決方案。
美國(guó)銀行給予英偉達(dá)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)為190美元。
彭博情報(bào)：Blackwell按計(jì)劃進(jìn)行
彭博情報(bào)科技分析師Kunjan Sobhani上周表示，英偉達(dá)很可能達(dá)到第四季度營(yíng)收預(yù)期，并在“Blackwell GPU大幅增長(zhǎng)”的背景下上調(diào)第一季度預(yù)期。
Sobhani表示，英偉達(dá)已經(jīng)克服了最近的一些供應(yīng)鏈延遲以及對(duì)超大規(guī)模需求的擔(dān)憂，這從其股價(jià)完全收復(fù)DeepSeek造成的損失就可以看出。
“向主要客戶(hù)的初步發(fā)貨始于第四季度，并將持續(xù)到2026年第一季度，”Sobhani表示。“Meta、微軟、亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和谷歌增加的資本支出指導(dǎo)增強(qiáng)了我們對(duì)近期銷(xiāo)售的信心。”
令人鼓舞的是，Sobhani表示，由于Blackwell的生產(chǎn)增長(zhǎng)，英偉達(dá)的利潤(rùn)率可能會(huì)在下半年“回升到70%中期”。
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