因美國總統特朗普不確定的關稅計劃令投資者緊張不安，同時美元整體走弱也提供了支撐。周三，現貨黃金價格接連突破3260、3270、3280、3290、3300五大關口，再度刷新歷史新高。
作為政治和金融不確定時期的避險資產，黃金價格在2025年迄今已上漲超過25%，并多次創下歷史新高。
周一公布的《聯邦公報》（Federal Register）文件顯示，美國政府正在推進對藥品和半導體進口的調查，意圖加征關稅。特朗普上周日表示，他將在未來一周內宣布對進口半導體的關稅稅率。
美元兌一籃子貨幣匯率逼近三年低點，使得黃金對持有其他貨幣的投資者更具吸引力。德國商業銀行在一份報告中表示：“金價上漲也部分與美元持續疲軟相符，這表明美元作為安全資產的地位正逐漸受到侵蝕——對許多美元投資者來說，黃金很可能成為替代選擇。短期的貨幣政策前景正為黃金提供進一步支撐。”
金融市場預計，美聯儲在1月份按兵不動后，將于6月份繼續降息，并在今年將其政策利率下調100個基點。投資者現在等待美聯儲主席鮑威爾定于北京時間周四發表的講話，以尋找有關利率路徑的更多線索。
華爾街方面，高盛集團和瑞銀集團再次發布了看漲黃金的報告，理由是強于預期的央行需求以及黃金作為對沖衰退和地緣政治風險的作用，這些因素支撐了對2025年金價將進一步走高的預期。
根據上周五發布的兩份獨立報告，包括Lina Thomas在內的高盛分析師現在預計金價將在今年年底前反彈至每盎司3700美元，并將在2026年中期達到每盎司4000美元。而瑞銀策略師Joni Teves則指出到2025年12月金價將達到每盎司3500美元。美國銀行的黃金目標價也為3500美元。
這些新目標是在黃金價格上周飆升6.6%、并在周一創下每盎司3245美元以上的新高之后提出的，表明在特朗普的貿易政策攪動全球市場的不確定環境下，市場對黃金形成了強烈的看漲共識。
高盛分析師表示，央行今年的購買量可能平均達到每月約80噸，高于他們之前估計的70噸，并重申了他們長期看多黃金的交易建議。他們補充說，衰退風險的上升也可能刺激資金流入黃金ETF。
他們說，“近期的資金流動出人意料地向好，可能反映了投資者在對沖衰退風險和風險資產價格下跌方面重新燃起的需求，”并補充說，該行的經濟學家現在認為出現衰退的可能性為45%。如果這種情況真的發生，“ETF的資金流入可能進一步加速，并將金價在年底前推高至每盎司3880美元。”
與此同時，瑞銀預計，隨著全球貿易和地緣政治格局的變化強化了配置避險資產的必要性，來自各個市場領域——包括央行、長期資產管理公司、宏觀基金、私人財富和散戶投資者的強勁需求將持續。Teves表示，盡管如此，黃金的風險敞口仍有進一步增加的空間，市場倉位尚未過度擁擠。
她寫道：“黃金頭寸占基金總資產的比例有潛力超過2020年達到的水平，盡管不一定會達到2012-13年的峰值，”并補充說，自2008年金融沖擊以來，黃金的投資者規模已經擴大。“持續的不確定性增加了投資組合多元化的需求，使黃金受益。”
與此同時，Teves表示，流動性狀況趨緊可能有助于放大價格波動，部分原因是礦山供應增長有限以及大量黃金被鎖定在央行儲備和ETF中。
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