作者： jiayi 加一
致處于區(qū)塊鏈變革時期迷茫的人們
有人說 Crypto 是龐氏，是泡沫，是注定歸零的投機游戲。
也有人說 Web3 是革命，是范式躍遷，是技術延續(xù)之上的文明新階段。
兩種聲音，一個敘事的撕裂現(xiàn)場。
不急著站隊，先講一個更樸素的結(jié)論：
商業(yè)的底層邏輯，沒變過。
不管是從門戶到 App 的 Web2，還是從發(fā)幣講故事到拼基礎設施的 Web3，繁榮背后，走的其實是同一條老路——只是這次，敘事套著協(xié)議，資本藏在代碼里。
回頭看過去十年，中國互聯(lián)網(wǎng)的路數(shù)很清晰：概念驅(qū)動、融資跑在用戶增長；補貼拉流量、資本驅(qū)動增長；然后裁員、提效、搞盈利；再接著是平臺轉(zhuǎn)型、技術重構(gòu)。而今天的 Web3，也正踩在類似的發(fā)展節(jié)奏上。
過去一年，項目方之間的比拼演化成了一場用TGE和Airdrop作為獲取用戶的競爭擂臺賽，沒人想落后，但也沒人知道，這場“換用戶”的比賽，究竟還會持續(xù)多久。
所以，我寫文試圖把那些看似雜亂的敘事，拆解成幾個更有跡可循的階段。
不妨沿著歷史的腳印，來看看 Web3 是怎么走到今天，又可能將走向哪里。
一、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展階段復盤：從撒幣擴張到產(chǎn)業(yè)協(xié)同
相信大多數(shù)人對這段歷史都不陌生：
曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)是一場全民狂歡，每天十幾個 App 搶著讓你“白嫖”，一個手機號能吃飯、打車、剪頭發(fā)、做按摩，像在過年。
而今天的互聯(lián)網(wǎng)，則是一套已經(jīng)跑完大半程的系統(tǒng)工程：你知道在哪個平臺買最便宜的東西，在哪個場景點哪個 App 最高效，生態(tài)格局早已定型，創(chuàng)新藏在效率里。
所以不多贅述，只簡單拆解四個階段——復盤這些邏輯，也許能更好理解 Web3 眼下正在復制的路徑。
1. 敘事驅(qū)動，萬眾創(chuàng)新階段（2010年前）
那是一個由“名詞”定義趨勢的年代。
“互聯(lián)網(wǎng) ”成了萬能鑰匙，不管你做的是醫(yī)療、教育、出行，還是本地生活，只要套上這三個字，就能撬動熱錢和關注。那時的創(chuàng)業(yè)者，不急著做產(chǎn)品，而是先找賽道、造概念、寫 BP。投資人追的也不是收入曲線，而是能不能講出一個“足夠新、夠大、好想象”的故事。
O2O、社交電商、共享經(jīng)濟，一輪輪名詞輪動之下，項目估值飛漲，融資節(jié)奏被敘事節(jié)奏主導。核心資產(chǎn)不是用戶、不是產(chǎn)品、也不是數(shù)據(jù)，而是一份講得順、配得上趨勢的融資 PPT。
這也是一個“誰先站位，誰就有機會”的時代。驗證產(chǎn)品、跑通模式是第二步，先把故事講上風口，才有資格進入賽場。
2. 燒錢擴張，流量爭奪階段（2010–2018）
如果說上一階段是靠故事爭取注意力，這一階段則是靠補貼硬搶市場。
從滴滴與快的打車大戰(zhàn)，到摩拜和 ofo 的單車混戰(zhàn)，整個行業(yè)陷入一種高度一致的打法：用資本換規(guī)模、用價格換習慣、用虧損換入口。誰能多燒一輪融資，誰就有資格繼續(xù)擴張；誰能拿到下一輪投資，誰就能在戰(zhàn)場上留下位置。
這是一個把“搶占用戶”放在一切之上的時期。體驗、效率、產(chǎn)品壁壘都靠后排，關鍵在于——誰能率先成為用戶默認的選擇。
于是補貼大戰(zhàn)愈演愈烈，低價幾乎成了標配：打車不到 5 塊，掃碼騎車一分錢，線下門店貼著 App 二維碼，等著你免費吃飯、剪發(fā)、做按摩。看似是服務普及，實則是一場由資本控制的流量爭奪戰(zhàn)。
這不是誰產(chǎn)品更好，而是誰更能燒錢；不是誰能解決問題，而是誰更快“圈地”。
長期來看，這也為之后的精細化轉(zhuǎn)型埋下了基礎——當用戶是被買來的，就必須花更多力氣去留住；當增長靠外力驅(qū)動，就注定難以自我閉環(huán)。
3. 落地，精細運營階段（2018–2022）
當故事講得太久，行業(yè)終將回到一個現(xiàn)實問題：“增長之后，如何落地”。
從2018年開始，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)用戶增速放緩，流量紅利逐漸消退，獲客成本持續(xù)上升。
據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月底，中國移動互聯(lián)網(wǎng)月活用戶接近12億，較2018年僅增長約1億，耗時近四年半，增速顯著放緩。與此同時，網(wǎng)絡購物用戶規(guī)模在2022年達到8.5億，占網(wǎng)民總數(shù)的近80%，用戶增長空間趨于飽和。
與此同時，大量靠融資驅(qū)動的“故事型”項目逐漸退場。O2O 和共享經(jīng)濟是這一階段清算最集中的區(qū)域：街電、小藍單車、悟空出行等項目相繼倒下，背后是一整套無法自洽、缺乏用戶忠誠度的增長模型被市場淘汰。
但也正是在這場退潮中，一批真正跑出來的項目顯現(xiàn)了出來。它們有一個共同特征：不是靠補貼刺激出來的短期熱度，而是通過真實剛需場景與系統(tǒng)能力，完成了商業(yè)模式的閉環(huán)搭建。
比如，美團在本地生活賽道中逐步構(gòu)建起從下單到履約、從流量到供給的完整服務鏈條，成為平臺型基礎設施；拼多多以極致的供應鏈整合和運營效率，在下沉電商市場快速穿透用戶心智；社交由騰訊牢牢把控，電商被阿里全面占據(jù)，游戲集中在騰訊與網(wǎng)易手中。
它們的共同之處并不是“想得更遠”，而是跑得更穩(wěn)，算得更清——從結(jié)構(gòu)上完成了從流量到價值的閉環(huán)，真正活成了可持續(xù)的產(chǎn)品系統(tǒng)。
這一階段，增長不再是唯一的目標，能否把增長轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)性的留存與價值沉淀，才是決定項目生死的真正分水嶺。粗放式擴張在這個階段被淘汰，真正留下來的，是那些能在效率、產(chǎn)品、運營之間構(gòu)建正反饋機制的系統(tǒng)型項目。
這也意味著，敘事驅(qū)動的時代已經(jīng)過去，商業(yè)邏輯必須具備“自我閉環(huán)”的能力：留得住用戶、撐得住模型、跑得通結(jié)構(gòu)。
4. 生態(tài)基本定型，技術變革求機遇階段（2023至今）
龍頭的項目跑出來之后，生存問題已被大部分項目解決，而真正的分化，才剛剛開始。
平臺之間的競爭，不再是用戶爭奪戰(zhàn)，而是生態(tài)能力的比拼。隨著頭部平臺逐步封閉增長路徑，行業(yè)進入結(jié)構(gòu)趨穩(wěn)、資源集中、協(xié)同能力主導的周期。真正的護城河，不一定是某一項功能領先，而是系統(tǒng)內(nèi)循環(huán)是否高效、穩(wěn)定、自洽。
這是一個屬于系統(tǒng)型選手的階段。格局基本定型，新變量若想突圍，只能尋找結(jié)構(gòu)邊緣的縫隙與技術斷點。
這一階段，幾乎所有高頻剛需賽道都已被巨頭劃定邊界，過去還能靠“上線早、燒錢快”爭位置，而現(xiàn)在，增長必須嵌入在系統(tǒng)能力之中。平臺邏輯也隨之升級：從多產(chǎn)品堆疊轉(zhuǎn)向生態(tài)飛輪，從單點用戶擴張轉(zhuǎn)向組織級協(xié)同。
騰訊打通微信、小程序、廣告體系，構(gòu)建內(nèi)部流轉(zhuǎn)閉環(huán)；阿里重組淘天、菜鳥、釘釘，橫向打通商業(yè)鏈路，試圖找回效率杠桿。增長不再靠新增用戶，而是靠系統(tǒng)自運轉(zhuǎn)帶來的結(jié)構(gòu)性復利。
隨著用戶路徑、流量入口、供應鏈節(jié)點逐步被幾家頭部平臺掌控，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)開始趨于封閉，留給新進入者的空間愈發(fā)有限。
但也正是在這種結(jié)構(gòu)性收攏的環(huán)境中，字節(jié)跳動成為一個異類。
它并沒有試圖在既有生態(tài)中爭奪資源位置，而是彎道超車，從底層技術出發(fā)，用推薦算法重構(gòu)了內(nèi)容分發(fā)邏輯。在主流平臺仍依賴社交關系鏈進行流量調(diào)度的背景下，字節(jié)構(gòu)建了一套以用戶行為為基礎的分發(fā)系統(tǒng)，從而建立起自己的用戶體系與商業(yè)閉環(huán)。
這不是對既有格局的改良，而是一種繞過既有路徑、重建增長結(jié)構(gòu)的技術突破。
字節(jié)的出現(xiàn)提醒我們：即便產(chǎn)業(yè)格局趨于固化，只要還有結(jié)構(gòu)斷層或技術空白，仍可能出現(xiàn)新玩家。只是這一次，路徑更窄、節(jié)奏更快、要求更高。
Web3 的今天，正處在類似的臨界區(qū)間。
二、Web3當前階段：互聯(lián)網(wǎng)演化邏輯的“平行鏡像”
如果說 Web2 的崛起，是在移動互聯(lián)網(wǎng)和平臺模型的推動下完成的產(chǎn)業(yè)重組，那么 Web3 的起點，則是建立在去中心化金融、智能合約與鏈上基礎設施上的一次系統(tǒng)重構(gòu)。
不同的是，Web2 建構(gòu)的是平臺與用戶之間的強連接；而 Web3，則試圖將“所有權”打碎、分發(fā)，并在鏈上重組新的組織結(jié)構(gòu)與激勵機制。
但底層的動力并沒有變：從故事拉動，到資本驅(qū)動；從用戶爭奪，到生態(tài)飛輪，Web3 所經(jīng)歷的路徑，幾乎與 Web2 如出一轍。
這不是簡單的對比，而是一種路徑結(jié)構(gòu)的平行重現(xiàn)。
只不過這一次，燒的是代幣激勵；搭的是模塊化協(xié)議；卷的是 TVL、活躍地址和空投積分表。
我們可以將 Web3 至今的發(fā)展，粗略劃分為四個階段：
1. 概念驅(qū)動階段——發(fā)幣驅(qū)動：故事先行，資本涌入
如果說 Web2 的早期靠的是“互聯(lián)網(wǎng) ”的故事模板，那么 Web3 的開場白則寫在以太坊的智能合約里。
2015 年，以太坊上線，ERC-20 標準為資產(chǎn)發(fā)行提供了統(tǒng)一接口，也讓“發(fā)幣”成為一項所有開發(fā)者都能調(diào)用的基礎能力。它沒有改變?nèi)谫Y的本質(zhì)邏輯，但極大降低了發(fā)行、流通和激勵的技術門檻，從而讓“技術敘事 合約部署 代幣激勵”成為 Web3 創(chuàng)業(yè)早期的標準模版。
這一階段的爆發(fā)，更多來自技術層的驅(qū)動——區(qū)塊鏈第一次以標準化形式賦能創(chuàng)業(yè)者，使資產(chǎn)發(fā)行從許可制走向開源化。
不需要完整的產(chǎn)品，不需要成熟的用戶，只要有一個能講清由區(qū)塊鏈技術驅(qū)動區(qū)塊鏈1.0時代邏輯的白皮書，一份誘人的代幣模型，一段可運行的智能合約，項目就能迅速完成從“想法”到“融資”的閉環(huán)。
Web3 的早期創(chuàng)新，不是因為項目多聰明，而是因為區(qū)塊鏈技術的普及帶來了區(qū)塊鏈1.0時代想象力。
而資本也迅速形成“下注機制”：誰先卡位新賽道，誰先起盤，誰先把敘事打出去，就有可能獲得指數(shù)級回報。
這催生了一種“前所未有的資本效率”：2017至2018年間，ICO市場經(jīng)歷了前所未有的爆發(fā)式增長，成為區(qū)塊鏈歷史上最具爭議也最具標志性的融資階段之一。
根據(jù)CoinDesk的數(shù)據(jù)，2018年第一季度，ICO融資總額達到63億美元，超過了2017年全年融資總額的118%。其中，Telegram的ICO籌集了17億美元，EOS更是在一年內(nèi)募集了41億美元，創(chuàng)下了歷史紀錄 。
在“萬物皆可區(qū)塊鏈”的窗口期——只要貼上標簽、搭出敘事，哪怕落地路徑還未清晰，也能預支未來的估值想象。DeFi、NFT、Layer1、GameFi……每一個熱詞，都是一個“窗口”。項目估值在代幣還未流通前就飆到數(shù)億美金，甚至數(shù)十億。
這是一種低門檻進入資本市場的機會，也逐漸形成了一套相對清晰的退出路徑：一級市場提前卡位，二級市場通過敘事與流動性激發(fā)情緒，然后在窗口期完成退出。
在這一機制下，定價的核心，不是項目做了多少，而是誰更早卡位、誰更善于制造情緒、誰掌握了釋放流動性的窗口。
它本質(zhì)上是區(qū)塊鏈早期新范式典型特征——基礎設施剛落地，認知空間尚未填滿，價格往往先于產(chǎn)品本身形成。
Web3 的“概念紅利期”由此而來：價值由敘事定義，退出靠情緒驅(qū)動。項目與資本在一個流動性驅(qū)動的結(jié)構(gòu)中，相互尋找確定性。
2. 燒錢擴張階段——項目扎堆，用戶爭奪戰(zhàn)全面打響
一切變化，始于一次“史上最貴的感謝信”。
2020 年，Uniswap 向早期用戶空投了 400 枚 UNI 代幣，每份空投當時價值約 1,200 美元。項目方稱之為“回饋”，但行業(yè)看懂的是另一個詞：冷啟動的最優(yōu)解。
起初只是“回饋社區(qū)”的姿態(tài)，卻無意中打開了行業(yè)的潘多拉盒子：項目方發(fā)現(xiàn)，原來發(fā)幣可以換忠誠，換流量，甚至換出一個社區(qū)幻覺。
空投，從選項變成了標配。
從那以后，項目方茅塞頓開，幾乎所有新項目都把“空投預期”作為冷啟動的默認模塊，為了向市場展示自己的繁榮生態(tài)，用代幣購買用戶行為，積分系統(tǒng)、交互任務、snapshot 三件套成為了必選。
大量項目陷入了一種“激勵驅(qū)動而非價值驅(qū)動”的增長幻覺里。
鏈上數(shù)據(jù)一路飆升，創(chuàng)始人沉浸在“成功”幻覺中：TGE 前隨便就是幾百萬用戶、幾十萬日活；TGE 一過，場面瞬間冷卻。
我還記得 2024 年，F(xiàn)usionist 鏈上 DAU 一度突破 4 萬，但就在幣安上幣公告發(fā)布后，鏈上活躍幾乎直線歸零。
我不是否認空投這個事情。空投的本質(zhì)是購買用戶行為，是冷啟動不消耗融資款前提下有效的拉新手段。但它的邊際效應在快速衰減。大量項目陷入了空投拉新公式化循環(huán)，而拉新后，你的商業(yè)場景和產(chǎn)品能力是否可以具備留存能力。才是真正的價值回歸，和項目方活下去的唯一正解。（注：靠資金操縱二級而活下去的項目不在本次探討范圍）
說到底，賄賂用戶購買行為并不是增長的核心，沒有建立在甚至場景的商業(yè)基礎上，空投最終消耗的還是項目方或者用戶的利益。商業(yè)模型沒有閉環(huán)時，token 成了用戶行動唯一的理由。而一旦 TGE 完成、獎勵終止，用戶自然也就轉(zhuǎn)身離開。
3.商業(yè)驗證階段——真實場景，敘事驗證
我經(jīng)常勸項目方撒幣前想清楚一件事：
你到底是在為哪個場景解決什么問題？誰是最關鍵的貢獻者？TGE 之后，這個場景是否依然成立，是否還有人會真正留下來使用？
很多項目方回答我，他們可以通過 token 激勵快速完成用戶增長。我都會問一嘴：“然后呢？”
通常這時候，項目方會沉默一下，笑笑：“誒呀……”
然后，就沒有然后了。
如果你只是希望靠“發(fā)激勵”換來一波交互，那你不如直接發(fā) Meme。至少大家知道這是場情緒游戲，不需要承擔留下來的預期。
終于，大家開始回頭看：這些流量、交互、撒出去的幣，究竟導向了什么樣的結(jié)構(gòu)？撒幣的最后，我竟然是小丑。
所以這個階段的關鍵詞變成了：使用場景、用戶需求、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。靠真實場景和明確結(jié)構(gòu)，才能走出一條屬于自己的增長路徑。
說實話，我個人并不喜歡 Kaito 的商業(yè)邏輯——它更像是一種”賄賂文化“的極致形式，背后隱含的是對激勵機制的高度利用，甚至可以說，是對平臺與內(nèi)容關系的重新包裝。
但不可否認的是，Kaito成功了。它就是一個實際商業(yè)場景，TGE前的預期成為了項目占領市場的加速器，TGE后接著奏樂接著舞。因為Kaito就是提供了一個讓KOL給項目曝光，羊毛出在豬身上并且關鍵人物還留存在Kaito平臺本身的商業(yè)邏輯。
盡管許多 KOL 可能清楚這套邏輯最終會反噬自身，但在結(jié)構(gòu)性機會主義的市場中，“策略性順從”成了最理性的選擇。
同時我也很欣慰地看到，越來越多的項目開始圍繞真實場景進行構(gòu)建，無論是交易、DeFi，還是身份系統(tǒng)等基礎能力。
那些在合適時點選對方向、打磨出真實產(chǎn)品的團隊，正通過垂直場景的正向循環(huán)能力——從使用到留存，從留存到變現(xiàn)——逐步生根發(fā)芽，構(gòu)建出自己的產(chǎn)業(yè)化路徑。
最典型的例子，就是交易所類產(chǎn)品：它們將高頻需求轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)性流量，再通過資產(chǎn)、錢包、生態(tài)聯(lián)動完成閉環(huán)，走出了 Web3 項目中的“結(jié)構(gòu)進化線”。
4. 結(jié)構(gòu)沉淀期——平臺定型，變量收縮
真正的可以正向循環(huán)的商業(yè)場景是項目拿到產(chǎn)業(yè)發(fā)言權的入場券。
例如Binance 從交易起步，逐步打通流動性、資產(chǎn)發(fā)行、鏈上擴展和流量入口，形成鏈下到鏈上的全流程調(diào)度系統(tǒng)；Solana 則借由輕資產(chǎn)引爆與底層性能承接，沉淀出社區(qū)、開發(fā)者與工具體系的反饋結(jié)構(gòu)。
這是一個行業(yè)從項目試驗轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)沉淀的周期——不再爭快，而是開始拼系統(tǒng)的完整度。
但這并不意味著新項目失去了突圍機會。真正能夠跑出來的項目，不是聲量最大或敘事鋪得最廣的，而是能在結(jié)構(gòu)上“補位”或在模型上“重構(gòu)”。
還記得移動互聯(lián)網(wǎng)時代的字節(jié)跳動嗎？
我相信，在后區(qū)塊鏈時代，一個由 AI 驅(qū)動的新周期正在到來。一定會有像字節(jié)跳動那樣的項目，憑借 AI ，在正確的切口下迅速跑通結(jié)構(gòu)，完成產(chǎn)業(yè)上的突破與自我閉環(huán)。
Web2 的平臺化階段留下了巨頭與飛輪，也留下了字節(jié)跳動這樣的縫隙破局者；Web3 的結(jié)構(gòu)期，同樣可能孕育出用正確結(jié)構(gòu)“從邊緣殺出”的下一個變量項目。
稍微暢想一下，如果是基礎建設，它應該是為原生AI時代打造的基礎建設，推動這個時代的技術產(chǎn)品發(fā)展，就如同上文提到的區(qū)塊鏈1.0時代以太的使命；
如果是DAPP，那么一定是利用AI打破原有用戶使用門檻（web3用戶門檻太高了），打破原有的商業(yè)秩序的應用。
如果有人問我，web3的未來到底會如何發(fā)展？
我會說：“就像萬物可加互聯(lián)網(wǎng)一樣，它的真正潛力，是在后區(qū)塊鏈時代，重構(gòu)使用路徑、降低協(xié)作門檻，并催生出一批真正能跑得動的產(chǎn)品與系統(tǒng)。
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