隨著2024年年報如期披露，*ST中潤(全稱：中潤資源投資股份有限公司，以下簡稱“中潤資源”)申請“摘星脫帽”。
順利邁過退市紅線
4月29日凌晨，中潤資源發布2024年年度報告和2025年一季度報告。年報數據顯示，2024年公司營業收入超過3.3億元(333，212，837.61)，較前一年增長17.17%。顯著的增長助力其成功跨過了證監會“營收不低于3億元”的退市紅線。盡管全年仍錄得凈虧損，但歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤從2023年的1.27億元(127，283，292.15)收窄至2024年的0.97億元(96，917，497.29)以下。
根據2025年一季度報告，中潤資源的營業收入更是翻倍增長，凈利潤則直接扭虧為盈，現金流大幅改善，多項核心財務指標顯著優化，展現出國資入主后的強勁復蘇態勢。盡管歸屬于上市公司股東的凈利潤仍為負值，但虧損幅度大幅收窄。
其中，一季度營業收入接近1億元(97，861，723.21元)同比增長95.79%;凈利潤接近163萬元(1，627，709.23元)，同比增長104.45%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損大幅收窄，從上年同期虧損約3000萬元(-29，895，876.01元)減至虧損310萬元(-3，104，696.05元)，同比收窄89.61%;經營活動現金流同樣由負轉正，所產生的現金流量凈額為2441萬元(24，408，638.06元)，同比增長超22倍。雖然歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤仍為負值，約虧271萬元(-2，707，100.65元)，同比收窄90.39%; 基本每股收益和稀釋每股收益均從-0.03元提升至-0.0033元，同比增長89%，可見虧損壓力明顯減輕;加權平均凈資產收益率也從上年同期的-4.58%提升至-0.59%，增長3.99個百分點。
根據《深圳證券交易所股票上市規則》規定，如果公司2024年度經審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤三者孰低為負數，且扣除后的營業收入低于3億元，公司股票將面臨被終止上市的情況。
與此同時，華興會計師事務所(特殊普通合伙)(以下簡稱“華興會計師事務所”)對中潤資源的2024年度財務報告進行了審計，出具了標準無保留意見的審計報告及內部控制審計報告。這讓這家公司擁有了提交申請撤銷退市風險警示及其他風險警示的資格。
另據中潤資源《關于公司銀行賬戶解除凍結的公告》，公司銀行賬戶因多起小額訴訟被司法凍結，目前已解除凍結，銀行賬戶狀態恢復正常，對公司的生產經營管理工作具有積極影響，有利于公司日常資金結算業務的開展以及公司經營管理工作的正常運行。
雖然上述”摘星脫帽”的相關申請尚需經深圳證券交易所批準，能否獲得深圳證券交易所批準仍然存在不確定性。但目前看起來，中潤資源有望“摘星脫帽”。在民企的以退為進以及國企的賦能與改革之下，“摘帽”路徑也逐漸清晰。
國企與民企聯手共贏
2024年10月，山東招金集團通過控股子公司招金瑞寧對中潤資源展開了戰略投資，助力后者進入了涅槃重生階段。
在國企改革深化與民企紓困并行的時代背景下，中潤資源貢獻了資本市場“國企 民企”聯手共贏的典范。這一成果既是招金集團國資賦能與郭昌瑋等原股東團隊協同作戰的勝利，更是民企依托戰略轉型絕地逢生的樣本。
2025年1月中旬，山東招金瑞寧成功收購中潤資源20%的股權，分別來自冉盛盛遠、冉盛盛昌、杭州匯成所持中潤資源近1.86億股股份及其對應的全部股東權益。根據招金瑞寧與冉盛盛遠簽訂的《表決權放棄協議》，冉盛盛遠放棄本次轉讓股份后其所持中潤資源剩余所有股份的表決權。至此，中潤資源的控股股東由冉盛盛遠變更為招金瑞寧，實際控制人則由郭昌瑋隨之變更為招遠市人民政府。
作為原來的實控人，郭昌瑋在危機時刻展現出戰略定力，通過保留10.08%股權并讓渡決策權，引入招金集團完成混改。這一“以退為進”的決策，既緩解了質押爆倉風險，又為上市公司注入國資信用背書與資金活水。其早期布局的斐濟金礦、非洲鋯鈦砂礦等核心資產，在招金系入主后迅速激活，驗證了“資源沉淀 專業運營”的協同價值。
國資賦能成果集中驗收
所有好的結果都在實踐中得到了論證——在過去的半年里，隨著戰略重組、主業聚焦、債務化解等多重舉措的陸續落地，這一國企賦能上市民企的案例迎來了一次成果的集中驗收，全方位消除了此前的重大不確定性。
國資入主帶來的第一大影響莫過于強勢的資金支持。根據中潤資源最新發布的《關于申請撤銷對公司股票交易實施退市風險警示及其他風險警示的公告》，化解流動性風險也是其積極采取措施解決的首要問題，背后的大功臣即大股東山東招金集團。
一方面，控股股東及關聯方為中潤資源提供了規模達10億元的借款或貸款，并為其借款提供擔保。《關于簽署<金融服務協議>暨關聯交易的議案》明確，同意中潤資源與山東招金集團財務有限公司簽署《金融服務協議》，依據該協議2025年公司可在招金財務辦理日最高貸款余額(含利息)不超過人民幣4億元的貸款業務。《關于借款調整暨關聯交易的議案》則同意中潤資源以公司或控股子公司名義向銀行、其他機構以及控股股東招金瑞寧及其關聯方申請不超過人民幣(外幣按匯率換算)6 億元額度的借款。其中，公司向銀行、其他機構借款根據借款業務需求由公司以自有資產或由招金瑞寧或其關聯方為公司借款提供擔保。
另一方面，推動了中潤資源控股子公司新金國際51%股權以現金對價方式出讓給控股股東的交易，有效降低了中潤資源的負債規模，改善了其現金流狀況。
在化解流動性風險的同時，國企賦能的另一個體現還在于“做好資產保全，解除凍結質押”的布局。其中的一個亮點即通過瓦圖科拉金礦(VGML)終止金屬流協議，解除了協議項下的全部質押。本次交易實質上是以1400萬美元的對價一次性履行完畢VGML與沙暴黃金之間的黃金買賣協議及凈冶煉所得權益金協議，使得VGML能夠以較低的對價一次性支付完畢對沙暴黃金有限公司的后續債務，并可以解除《黃金買賣協議》和《凈冶煉所得權益金協議》下VGML所有抵押和擔保義務，既優化了公司債務結構，降低財務成本，又可以在金價持續走高的市場行情下，為公司及VGML卸掉金屬流協議對產品價格鎖定的束縛，為未來持續良好經營肅清障礙。
國企入主后的布局智慧與轉型戰略則在于“聚焦黃金主業及核心礦山資產，增強企業經營能力”。
根據上述最新發布的公告，面對黃金價格震蕩上行及承接全球日益上升的安全資產需求的機遇，中潤資源將堅持聚焦于貴重金屬產業鏈、“以金為主”的發展戰略，堅定不移地發展黃金礦業主業。招金瑞寧成為公司控股股東后，VGML經營情況已經展現出良好的上升勢頭。VGML將繼續利用股東方的人才及技術優勢，盡快實施生產系統改擴建工程，同時努力穩產、保產和提產，促進礦山自身的現金流平衡。
在探礦增儲方面，中潤資源將加大現有采礦權范圍內的生產勘探力度，對已有的探礦權加大勘探力度;同時，VGML就退出聯營公司GoldBasin Mining(Fiji) Pte Ltd的合作以及收回現有采礦權外圍的兩個探礦權SPL1201和SPL1344與合作方簽署了協議，為其可持續發展增加礦產資源儲備，持續增強資源保障能力，力爭實現資源儲量有較大幅度的增加。
總而言之，當前這場”摘星脫帽”突圍，并非簡單的財務指標修復，而是一場國企改革與民企轉型的雙向奔赴。2025年，被中潤資源視為錨定“穩固上市地位、深化重組整合”戰略目標，全力突破發展瓶頸的攻堅之年，也是實現涅槃重生、重塑發展形象、再造發展活力的開局之年。
展望未來，中潤資源將進階為全球資源版圖重構的深度參與者。對資本市場來說，這一案例則打開了更大的想象空間——當萬億級并購重組市場遇上國企改革深化，或將催生更多“中潤式”破局者，在退市新規的倒逼與政策紅利的牽引下，書寫中國資本市場高質量發展的篇章。
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