激光雷達(dá)，是門好生意嗎？
今年這個(gè)問題正在變得越來越現(xiàn)實(shí)。
頭部格局上，激光雷達(dá)賽道依然是禾賽科技與速騰聚創(chuàng)雙雄競速，但過去潛藏的危險(xiǎn)因素，現(xiàn)在開始變得尖銳。
一方面是激光雷達(dá)的技術(shù)方案，正在被特斯拉、小鵬等擁護(hù)的純視覺路線威脅。
這也進(jìn)而引發(fā)另一方面的危機(jī)：
由于對(duì)大客戶的依賴性太強(qiáng)，一旦客戶選擇轉(zhuǎn)移技術(shù)路線或跑單，公司的命脈——產(chǎn)品交付量，就會(huì)受到最直接的影響。
速騰最新發(fā)布的今年一季度財(cái)報(bào)，交付同環(huán)比罕見下滑，就是這些問題最核心的驗(yàn)證。
速騰聚創(chuàng)交上怎樣一份財(cái)報(bào)？
速騰聚創(chuàng)今年正在經(jīng)歷明顯轉(zhuǎn)變。
首先是速騰聚創(chuàng)的交付速度，今年一季度出現(xiàn)放緩，激光雷達(dá)產(chǎn)品總交付量為108600臺(tái)，同比減少9.8%，環(huán)比下降33%，是一年來速騰首次出現(xiàn)同環(huán)比雙雙下滑。
速騰的激光雷達(dá)產(chǎn)品，按照應(yīng)用領(lǐng)域的不同，主要分為ADAS產(chǎn)品和機(jī)器人及其他產(chǎn)品。
這次交付總量之所以下降，就是因?yàn)锳DAS激光雷達(dá)的Q1交付下滑16.8%到96700臺(tái)。
速騰解釋的原因是，ADAS領(lǐng)域的整車廠大客戶跑單，選擇了自己的戰(zhàn)略合作一級(jí)供應(yīng)商。兩家分別對(duì)應(yīng)誰，不妨猜猜看，我們一會(huì)揭曉。
但在機(jī)器人及其他領(lǐng)域，速騰則表現(xiàn)出了相反的交付曲線，銷量從去年一季度的4200臺(tái)增加今年同期的11900臺(tái)，同比大漲了183.3%。
不過，交付總量下滑，還是直接導(dǎo)致速騰的營收下降。今年一季度，速騰總收入為3.28億元，同比下降9.1%。
其中，來自產(chǎn)品的銷售收入為3.02億元，同比下降12.4%，占總收入的92.2%。
用于ADAS的激光雷達(dá)收入為2.29億元，同比下降25%，占總營收的比重為69.8%，同比下降了將近15個(gè)百分點(diǎn)。
而用于機(jī)器人等其他領(lǐng)域的激光雷達(dá)收入為0.73億元，同比大漲了87%，占營收的比重則從去年同期的10.8%增長到了22.3%。
其余收入中，來自激光雷達(dá)感知解決方案的收入為2155萬元，同比增長40%；服務(wù)及其他收入為401萬元，同比翻了7倍。
在利潤方面，速騰在一季度表現(xiàn)提升。
公司Q1毛利實(shí)現(xiàn)7701萬元，同比大漲73.1%；整體毛利率達(dá)到23.5%，同比大幅增長11.2個(gè)百分點(diǎn)。
增長主要由機(jī)器人及其他的產(chǎn)品貢獻(xiàn)，這部分毛利率為52.1%，比去年同期的29%明顯提高23.1個(gè)百分點(diǎn)，成為目前毛利率最高的分業(yè)務(wù)。
用于ADAS的產(chǎn)品毛利率為15.1%，同比提升4.5個(gè)百分點(diǎn)。
解決方案業(yè)務(wù)也是高毛利，毛利率從去年同期的49.8%微增到51.3%。但服務(wù)及其他業(yè)務(wù)毛利還沒有轉(zhuǎn)正，毛利率仍為-169.1%。
同時(shí)，速騰雖然還沒有盈利，但凈虧損已經(jīng)大幅收窄。
一季度除稅后凈虧損9880萬元，同比收窄24.4%；剔除股份薪酬、上市開支等因素，速騰一季度經(jīng)調(diào)整的凈虧損為9070萬元。
相比之下，速騰賬上的現(xiàn)金及等價(jià)物還有31.95億元，儲(chǔ)備相當(dāng)充裕。
其實(shí)，看完財(cái)報(bào)就能發(fā)現(xiàn)，速騰的增長動(dòng)力正在發(fā)生偏移，開始向機(jī)器人等領(lǐng)域發(fā)力。
如果橫向?qū)Ρ燃す饫走_(dá)雙雄的數(shù)據(jù)，就能更透徹地了解速騰發(fā)生轉(zhuǎn)向的原因。
激光雷達(dá)雙雄Q1對(duì)比
先看交付，2024年速騰的激光雷達(dá)總出貨是全球第一，但到今年一季度，禾賽以195818臺(tái)的出貨量領(lǐng)先。
具體到主要產(chǎn)品ADAS激光雷達(dá)，禾賽出貨146087臺(tái)，而速騰則為96700臺(tái)。
再對(duì)比單價(jià)，為方便參考，這里用總營收和出貨量粗略計(jì)算，一季度禾賽的激光雷達(dá)單價(jià)約為2681元，速騰則為3020元。
不過，雙方ADAS和機(jī)器人激光雷達(dá)的單價(jià)水平各異，出貨結(jié)構(gòu)占比也不同。
速騰在財(cái)報(bào)中透露，其ADAS產(chǎn)品的Q1均價(jià)從2600元減少到了2400元，機(jī)器人等產(chǎn)品均價(jià)則從9300元減少到了6200元。
而禾賽的財(cái)報(bào)，沒有詳細(xì)地列出收入結(jié)構(gòu)，沒法給不同產(chǎn)品算出具體的水平，所以這個(gè)單價(jià)數(shù)據(jù)只能做大致參考。
利潤方面，禾賽一季度毛利率為41.70%，速騰則為23.5%。
禾賽一季度凈虧損1750萬元，經(jīng)調(diào)整后實(shí)現(xiàn)了盈利860萬元。速騰凈虧損9880萬元，經(jīng)調(diào)整后虧損9070萬元。
不過這里指出一點(diǎn)，禾賽赴美上市，速騰是在港股上市，計(jì)算準(zhǔn)則還存在差異。
對(duì)比現(xiàn)金儲(chǔ)備，為方便比較以現(xiàn)金及等價(jià)物為例，速騰還有31.95億元，而禾賽則有28.27億元。
從速騰財(cái)報(bào)，看到什么樣的節(jié)點(diǎn)？
如果單純看速騰的業(yè)績，這仍然是一份不錯(cuò)的財(cái)報(bào)。不論是交付還是營收、利潤水平，在行業(yè)內(nèi)都是毫無疑問的頭部。
但和禾賽比較，今年一季度速騰卻出現(xiàn)了短暫減速，最大的原因速騰已在財(cái)報(bào)中解釋，就是大客戶選擇了其他供應(yīng)商。
有能力承接這么多訂單，又和整車廠有一級(jí)戰(zhàn)略合作，不難猜這個(gè)供應(yīng)商就是激光雷達(dá)出貨排第三的華為，客戶就是問界了。
而且跑單的其實(shí)不止問界一家，還有去年下半年轉(zhuǎn)向純視覺的小鵬，兩家車企按現(xiàn)在的交付水平來看，一個(gè)季度銷量加起來有14萬臺(tái)以上，速騰損失的單量可想而知。
作為激光雷達(dá)頭雁的速騰尚如此，激光雷達(dá)行業(yè)其實(shí)也面臨同樣現(xiàn)狀：
其一，行業(yè)內(nèi)競爭激烈，頭部是雙雄禾賽速騰，華為緊隨其后，還有圖達(dá)通、覽沃等廠商也在爭奪份額，供應(yīng)商們還需要兼顧價(jià)格下探趨勢(shì)。
同時(shí)，激光雷達(dá)廠商普遍對(duì)大客戶依賴性強(qiáng)，這意味著需要面對(duì)更多風(fēng)險(xiǎn)，就比如問界轉(zhuǎn)向華為。
另一方面，針對(duì)汽車行業(yè)，激光雷達(dá)與純視覺路線仍爭議不斷。像小鵬最早一批上車激光雷達(dá)，現(xiàn)在卻選擇了純視覺路線。
不管未來走向如何，純視覺對(duì)于激光雷達(dá)都有很大的影響。
所幸，速騰已經(jīng)感知到了趨勢(shì)，找到了應(yīng)對(duì)方法。
首先針對(duì)ADAS領(lǐng)域，速騰選擇“向?qū)?向下”，也就是拓寬產(chǎn)品廣度，降低產(chǎn)品成本，順應(yīng)價(jià)格下探趨勢(shì)。
目前，速騰擁有行業(yè)最全的數(shù)字化激光雷達(dá)產(chǎn)品矩陣，打造了數(shù)字化的EM平臺(tái)，可以根據(jù)市場需求，快速定制不同造型、線數(shù)、幀率、探測距離、FOV等參數(shù)的數(shù)字化激光雷達(dá)，覆蓋從96線到2160線等不同規(guī)格，開發(fā)周期只要三個(gè)月，建立起了技術(shù)壁壘。
成本上，速騰的MX激光雷達(dá)已經(jīng)采用了自研的SPAD-SoC芯片，成本顯著降低，因此激光雷達(dá)的售價(jià)也能有余地進(jìn)一步下探。
其次，速騰正在調(diào)整公司戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)向機(jī)器人和L4領(lǐng)域。
到目前，全球核心的Robotaxi及Robotruck玩家中，超過90%的客戶已經(jīng)和速騰達(dá)成合作，包括小馬智行、滴滴自動(dòng)駕駛、文遠(yuǎn)知行等。
以及無人配送領(lǐng)域，速騰已經(jīng)和新石器、九識(shí)、白犀牛、Coco Robotics等全球頭部企業(yè)建立長期訂單合作。
特別是機(jī)器人領(lǐng)域，速騰既向外提供激光雷達(dá)，也在自己做機(jī)器人。
向外合作方面，速騰正在積極探索新興市場，例如割草機(jī)器人。
據(jù)Market Research數(shù)據(jù)，全球割草機(jī)器人市場規(guī)模，預(yù)計(jì)到2029年將躍升至39億美元。
目前，速騰已經(jīng)獲得2家全球頭部割草機(jī)器人客戶的獨(dú)家合作，包括在不久前和庫犸科技官宣合作，簽下了三年120萬臺(tái)的交付訂單，創(chuàng)下割草機(jī)器人行業(yè)最大的激光雷達(dá)訂單紀(jì)錄。
而公司內(nèi)部，速騰也在布局具身智能，確定了三大戰(zhàn)略：
研發(fā)通用機(jī)器人開發(fā)平臺(tái)，推出整機(jī)產(chǎn)品。
根據(jù)AI技術(shù)積累，推出機(jī)器人“上半身”的精細(xì)操作方案，與“下半身”的自主移動(dòng)方案。
采取“硬件開放 基礎(chǔ)模型開源”，打造開發(fā)者生態(tài)，加速開發(fā)者及合作伙伴的創(chuàng)新成果快速落地商用。
現(xiàn)在速騰的第二代靈巧手Papert 2.0已經(jīng)面世，共有14個(gè)力傳感器，具有20個(gè)自由度，可負(fù)載5公斤完成復(fù)雜的操作。
今年是具身智能元年，被看作是下一個(gè)風(fēng)口，眾多跨界玩家都在把握機(jī)會(huì)。
你可以看到，不光是激光雷達(dá)廠商速騰也在做具身智能，認(rèn)為激光雷達(dá)沒必要上車的特斯拉、小鵬也在做。
而為機(jī)器人充當(dāng)“眼睛”的激光雷達(dá)，在這其中不可或缺。
所以，即便不久前的MONA M03 Max發(fā)布會(huì)上，何小鵬認(rèn)為，激光雷達(dá)之爭最遲在2027年結(jié)束，行業(yè)觀點(diǎn)會(huì)愈發(fā)統(tǒng)一、唯一。
但他的這一觀點(diǎn)，只針對(duì)汽車行業(yè)。
激光雷達(dá)的技術(shù)方案爭論不會(huì)就此結(jié)束，實(shí)際上這也沒有對(duì)錯(cuò)之分，激光雷達(dá)會(huì)在安全范疇里變成“氣囊”一樣的選擇，特別是中國汽車市場的營銷環(huán)境中。
但即便如此，對(duì)于激光雷達(dá)廠商也不會(huì)是穩(wěn)坐釣魚臺(tái)，如果車廠認(rèn)定了重要且成本太高，可能會(huì)自研，就像芯片；如果需求巨大，就會(huì)有更多玩家供應(yīng)補(bǔ)充。
激光雷達(dá)，是一門好生意嗎？
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