2025年第一季度，中國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)經(jīng)歷了規(guī)模的顯著調(diào)整。
據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)季度報(bào)告》（下稱(chēng)《報(bào)告》），截至3月末，理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模整體縮水，存續(xù)規(guī)模較2024年末減少約8100億元。
然而，進(jìn)入4月以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象，理財(cái)規(guī)模重新恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，隨著商業(yè)銀行存款利率的下調(diào)以及理財(cái)產(chǎn)品收益率的回升，投資者“存款搬家”現(xiàn)象越發(fā)明顯，為理財(cái)市場(chǎng)帶來(lái)了新的增量資金。
業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，一季度銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模回落主要受到季末回表因素以及債市調(diào)整的雙重影響，展望未來(lái)，市場(chǎng)對(duì)銀行理財(cái)未來(lái)規(guī)模的回升仍持樂(lè)觀態(tài)度，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)全年有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
一季度規(guī)模回落超8000億元
《報(bào)告》顯示，2025年第一季度，理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模整體呈現(xiàn)縮水態(tài)勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，全市場(chǎng)存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量為4.06萬(wàn)只，相較于2024年末增長(zhǎng)了300只；存續(xù)規(guī)模為29.14萬(wàn)億元，整體規(guī)模卻減少了約8100億元。
“主要原因是受到季末回表因素的影響。”根據(jù)中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明團(tuán)隊(duì)測(cè)算，銀行理財(cái)3月規(guī)模減少了1.1萬(wàn)億元，環(huán)比下降了3.68%，其中，現(xiàn)金理財(cái)規(guī)模下降3346億元，純固收產(chǎn)品規(guī)模下降4504億元，含權(quán)的固收 產(chǎn)品規(guī)模下降3004億元。
受訪人士認(rèn)為，理財(cái)規(guī)模一季度下滑顯著受到多方因素影響，季末理財(cái)回表起到了重要作用外，債市調(diào)整也是關(guān)鍵因素之一。
中金公司分析師王子瑜指出，在匯率壓力下，一季度央行流動(dòng)性偏緊，同時(shí)債市在去年末搶跑的背景下也迎來(lái)調(diào)整壓力，理財(cái)產(chǎn)品凈值表現(xiàn)承壓。
今年一季度，債券市場(chǎng)呈現(xiàn)出較為明顯的波動(dòng)態(tài)勢(shì)。作為理財(cái)產(chǎn)品的重要基礎(chǔ)資產(chǎn)，其市場(chǎng)表現(xiàn)直接拖累理財(cái)產(chǎn)品的收益表現(xiàn)。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至一季度末，理財(cái)公司存續(xù)開(kāi)放式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品）的近1個(gè)月年化收益率的平均水平為2.24%，環(huán)比再度下跌1.15個(gè)百分點(diǎn)。
與此同時(shí)，到期的開(kāi)放式固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的平均兌付收益率（年化）為2.73%，較上個(gè)月下降0.21個(gè)百分點(diǎn)，且低于平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.22個(gè)百分點(diǎn)。
在債市出現(xiàn)波動(dòng)的背景下，股市表現(xiàn)卻相對(duì)較好，由此引發(fā)“股債蹺蹺板”效應(yīng)，導(dǎo)致部分理財(cái)資金流出。“自2月份以來(lái)，中國(guó)科技領(lǐng)域的突破推動(dòng)了股票市場(chǎng)的活躍，階段性風(fēng)險(xiǎn)偏好快速上升，并形成了較強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)。”王子瑜指出，在此背景下，部分投資者選擇贖回現(xiàn)金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，并將資金轉(zhuǎn)移到股市。
存款利率下行催生“搬家潮”
展望銀行理財(cái)未來(lái)規(guī)模趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士持較為樂(lè)觀的態(tài)度。
“進(jìn)入4月以來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)已經(jīng)顯現(xiàn)出回暖的跡象。”王子瑜指出，從4月初到目前為止，理財(cái)規(guī)模的增長(zhǎng)表現(xiàn)已經(jīng)超過(guò)了2022年和2023年同期水平。
明明指出，結(jié)合往年3月至4月的發(fā)展規(guī)律，預(yù)計(jì)4月份理財(cái)規(guī)模將出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)幅度大概率會(huì)超過(guò)3月因季末因素導(dǎo)致的回落額度。
從市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的測(cè)算數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行理財(cái)規(guī)模進(jìn)入4月份后，規(guī)模又重新實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。中金公司測(cè)算的結(jié)果顯示，在4月份的第三周（4月14日至20日），理財(cái)規(guī)模恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，較前一周上升了約3200億元。
另?yè)?jù)國(guó)信證券分析師孔祥團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，4月份理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模有望增長(zhǎng)約0.8萬(wàn)億元至1.2萬(wàn)億元。
業(yè)內(nèi)人士指出，在全社會(huì)利率整體下行的背景下，商業(yè)銀行的存款利率不斷下行，從整體趨勢(shì)來(lái)看，為理財(cái)市場(chǎng)帶來(lái)“源源不斷”的增量資金。
記者注意到，進(jìn)入4月，多家股份制銀行和地方中小銀行紛紛下調(diào)存款利率，下調(diào)幅度各有不同。調(diào)整后，不少定期存款的利率已經(jīng)降至2%以下。
“商業(yè)銀行紛紛下調(diào)存款利率的同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率卻有所回升，兩者之間的收益差吸引投資者‘存款搬家’。”華東一位理財(cái)公司人士對(duì)記者指出，在市場(chǎng)波動(dòng)頻繁的背景下，投資者往往更傾向于選擇低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品。以固定收益類(lèi)資產(chǎn)為主的銀行理財(cái)產(chǎn)品，因其收益相對(duì)穩(wěn)定且通常高于同期存款利率，受到眾多投資者的青睞。這種趨勢(shì)也為金融市場(chǎng)帶來(lái)了新的增量資金。
明明指出，理財(cái)產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)依然顯著，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模有望突破32.5萬(wàn)億元。其中，“固收 ”產(chǎn)品有望成為各大理財(cái)子公司發(fā)行的重點(diǎn)產(chǎn)品。王子瑜也預(yù)計(jì)，銀行理財(cái)在全年有望實(shí)現(xiàn)7%到9%的增速。
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