4月28日，邁瑞醫療發布2024年年度報告。報告期內，公司全年實現營收367.26億元，同比增長5.14%；實現歸母凈利潤116.68億元，同比增長0.74%。同日披露的一季報顯示，公司今年1至3月實現營業收入82.37億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤26.29億元。
盡管從數據上看，邁瑞醫療業績相較去年同期有所下降，但受益于海外高端客戶持續突破，國內醫療行業整體招投標規模邊際回暖等因素，營業收入和凈利潤分別環比增長13.76%、154.85%。尤其是國內收入環比增幅50%以上，經營質量持續提升。
在4月29日早間舉行的業績交流會上，邁瑞醫療董事長李西廷表示，過去兩年邁瑞醫療在國內市場增速放緩存在多重客觀原因，但我們對中國市場長期可持續的增長和盈利都充滿信心。隨著“以舊換新”政策加速推進，以及公司在產品創新、數字化轉型等方面的持續發力，預計國內業務將在2025年第三季度迎來拐點。
一季度業績環比大幅改善
過去兩年，醫療器械廠商業績整體承壓。李西廷也提到中國市場短期面臨著一些挑戰，比如2024年設備更新項目進展偏慢，國內市場競爭變得更加激烈使招標流程延長等。據眾成數科統計，截至2024年12月20日，我國醫療器械招投標整體市場規模同比下降21.1%。
但邁瑞醫療還是在行業調整周期下展現出“醫療器械一哥”強大的韌性。2025年一季度，邁瑞醫療實現營業收入82.37億元，歸母凈利潤26.29億元，業績環比大幅改善的同時，核心經營指標也正在向好。
在分區業務上，國際業務占公司整體收入的比重提升至約47%。考慮到去年同期國際業務基數高，國際業務綜合過去兩年的復合增速仍然超過了15%，且發展中國家過去兩年的復合增速接近19%。
近兩年整體承壓的國際市場，也開始有了復蘇跡象。邁瑞醫療表示，由于當前的競爭環境下，企業從公開招標到收入確認的時間差顯著拉長，邁瑞醫療2025年上半年收入主要反映的是2024年行業招投標大幅下滑區間的情況。根據眾成醫械的數據，不同品類醫療設備的月度招標情況自2024年12月以來均在持續復蘇，雖然從招標到收入確認需要一定時間，但這對于2025年公司國內業務的復蘇有重要意義。
“自2024年四季度開始，部分延遲的醫療設備更新需求開始逐漸釋放，今年一季度國內市場收入環比增長超50%。”邁瑞醫療相關人士還提到，醫療行業整頓已經基本步入常態化階段，更加合規、透明的采購環境也能幫助公司進一步提升招標的贏單率。
分產線來看，2024年體外診斷類產品實現營收137.65億元，同比增長10.82%，第一次超過生命信息與支持類產品，成為公司第一大業務板塊。邁瑞醫療表示，受益于安徽化學發光試劑和江西生化試劑等聯盟集采，以及醫療行業整頓帶來更加合規的采購環境，體外診斷各項子產品的市場占有率仍在不斷提升。根據公司統計，公司化學發光業務的市場排名首次實現國內第三，生化業務的市場占有率首次超過15%，并仍在持續提升。
李西廷也提到，收購海肽對邁瑞的化學發光業務有很大提升，未來三年時間將通過海肽生物的原料替換來顯著提升試劑性能、并大幅降低試劑成本，通過整合DiaSys的海外產能，加速推動全線體外診斷產品在海外生產。
有信心國內業務在第三季度迎來重大拐點
中信建投證券研究認為，醫療合規要求提升和集采影響將逐步出清，行業將在低基數下持續復蘇，部分新品放量或國際化布局的公司將實現高增長，行業估值和確定性有望持續提升。
根據邁瑞醫療過去30年全球運營的歷史經驗表明，通常醫療采購活動下半年會比上半年更活躍，因此公司收入表現應為上半年的收入少于下半年。
邁瑞醫療認為，如果醫療設備的月度招標數據能呈現出持續改善的趨勢，同時考慮到過去兩年帶來的上下半年收入基數偏離的問題，公司有信心國內業務將從今年三季度開始迎來重大拐點，“公司預計2025年上下半年的收入將回歸到‘前低后高’的分布情況，并呈現出逐季度環比改善的趨勢。”
年報顯示，邁瑞的數智化整體解決方案已經在國內外高端客戶群中積累了大量的成熟案例。在北美，公司持續增加對大型高端客戶IDN醫聯體的覆蓋與突破。截至報告期末，公司在美國已覆蓋超過八成的IDN醫聯體，在產品易用性、臨床工作流程、售后服務等方面得到了客戶的高度認可。
報告期內，邁瑞醫療贏過某巨頭品牌，分別與IDN排名前十的醫療機構、美國最大的外科中心運營機構簽訂獨家供應協議，預計未來三年將持續交付數量較大的設備訂單。憑借領先的人工智能工具、無線探頭、無線充電、圖像和工作流程，公司成功獲得在美國31個州擁有60家社區急癥護理醫院的IDN醫療機構其中21家醫院的超聲替換項目，也是公司在美國市場迄今最大的直銷訂單，并為后續更多產品的橫向突破打下基礎。
李西廷說，邁瑞醫療對中國市場的未來充滿信心，當前的階段性困難只是暫時的。邁瑞醫療將憑借自身技術優勢、市場積累和戰略眼光，持續為醫院、醫生和患者提供有價值的產品，為中國醫療健康事業發展貢獻力量。
市場人士預計，隨著全球化發展版圖持續推進，國內市場在醫療專項債加速、醫療新基建周期拉長等助力下持續復蘇，邁瑞醫療未來有望完成躋身全球前二十醫療器械榜單的目標，更將向全球前十，甚至更高的行業地位發起沖擊。
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