據新華社報道，當地時間5月12日上午9:00，雙方發布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》。根據最新談判結果，美方承諾取消根據2025年4月8日第14259號行政令和2025年4月9日第14266號行政令對中國商品加征的共計91%的關稅，修改2025年4月2日第14257號行政令對中國商品加征的34%的對等關稅，其中24%的關稅暫停加征90天，保留剩余10%的關稅。相應地，中方取消對美國商品加征的共計91%的反制關稅；針對美對等關稅的34%反制關稅，相應暫停其中24%的關稅90天，剩余10%的關稅予以保留。中方還相應暫停或取消對美國的非關稅反制措施。

受此消息提振，12日全球主要股指多數上漲，恒生科技、納斯達克綜合指數、印度孟買SENSEX30漲幅居前，分別漲5.16%、4.35%、3.74%?？萍脊珊头潜匦柘M品類股飆升。這波漲勢延續到了13日亞太交易時段。

投資研究公司TS Lombard的全球宏觀戰略董事總經理帕金斯（Dario Perkins）對第一財經表示，這波市場狂熱讓市場驚呼“特朗普看跌期權”（Trump put）已回歸，即市場下跌將促使特朗普采取措施支撐市場。但他表示，有趣的是，市場對特朗普2.0時代的“樂觀情境”基本上并非基于特朗普額外出臺了哪些新的支撐措施，而僅僅基于他“扭轉了迄今為止所做的大部分工作（關稅政策）。一切僅僅是回到了原點”。

亞太股市多數收漲

13日收盤，日本東證指數連續第13個交易日上漲，盤中創2009年8月以來最大漲幅。日經225指數也收漲1.83%。荷寶香港投資組合經理Kelvin Leung分析稱，中美經貿局勢的緩和使得“日本和美國達成協議的可能性更大”。數據顯示，海外投資者4月凈買入的日本股票和債券共計8萬億日元以上，達到2005年以后的最高水平。對于與美國的貿易談判，日本首席貿易談判代表赤澤亮正表示，日本立場保持不變，將繼續尋求美國豁免所有對日關稅。日本財務大臣加藤勝信稱，正準備參加在班夫舉行的七國集團會議（G7）。如果有機會，希望與美國財政部長貝森特會面討論外匯問題。但他表示，不會對匯率水平置評。

日本央行最新公布的會議紀要顯示，一名成員稱，由于前景的不確定性非常高，日本央行必須在沒有先入之見的情況下作出政策決定；一位成員表示，由于實際利率深度為負，日本央行維持加息立場不變，但必須審慎評估風險；另有成員表示，日本央行可能會根據經濟和物價改善情況繼續加息；還有成員表示，日本央行除了采取觀望立場外別無選擇，直到美國貿易政策相關事態在某種程度上穩定下來。

此外，澳大利亞ASX200指數收漲0.47%。印尼綜合指數也收漲0.07%。越南VN30指數收漲0.44%。中國臺灣加權指數收漲1.81%。

當前，印度政府向世界貿易組織（WTO）提交正式申訴，計劃對部分美國輸印商品加征關稅，以回應美國對印度鋼鋁產品征收的長期關稅措施。韓國綜合指數同樣小幅收跌0.06%，韓國國內局勢持續拖累韓國市場。

與此同時，投資者密切關注印度市場，12日因對印巴停火的樂觀情緒而飆升，印度基準Nifty 50指數收于24924.70點，創下2024年10月16日以來的最高水平；同日，BSE Sensex指數收于82429.90點，創下2023年10月3日以來最高價。根據印度證券交易委員會的數據，此前，5月8日全球基金凈買入2.86億美元印度股票，為連續第16天買入。

機構調升中國股票、科技股評級

東方匯理資產管理高級新興市場宏觀策略師黃舒（Claire Huang）告訴第一財經，周末中美貿易談判的結果超出了預期，并且細節也令人鼓舞?！爱斍暗慕Y果促使我們立即上調了對中國經濟增長的預測。此前暫停的跨太平洋運輸可能會從5月14日新關稅生效時開始強行恢復?！彼Q。

對于A股市場，她認為，這一樂觀發展尚未被完全計價，主要因為市場此前期望值低。不過，她認為，短期來說，由于A股估值幾乎已恢復到所謂“對等關稅”宣布當日的水平，進一步的上漲空間還將觀望。

長期來看，更多機構上調了中國股市評級，并建議增持中國科技股。

野村證券12日將中國股票評級從中性上調至戰術性增持。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）在12日發給記者的郵件中表示，中國正為人工智能（AI）走向自立自強做好準備，上調中國科技股評級至“具吸引力”。

瑞銀稱，中國政府早已公開表示要實現科技自立自強的目標。中國推出了旨在促進高科技產品和服務生產的政策，并聚焦于半導體行業。“中國能否在AI領域實現自立自強一直是投資者關注的焦點，尤其是在DeepSeek等低成本模型問世之后。我們將AI價值鏈分為三個層級：賦能層、智能層和應用層，中國在這些層級的自主程度不一?！痹撔姓J為，中國在賦能層的部分領域取得了進展。賦能層是指為AI發展提供支撐的公司，涵蓋半導體生產、芯片設計、云端和數據中心以及電力供應公司。鑒于關鍵的半導體供應鏈仍由美國及其貿易伙伴的公司主導，中國在賦能層尚未完全實現自立自強。此外，在依靠工業AI資本支出的領域，瑞銀認為，中國也已基本做到自立自強，因為中國是許多關鍵電力和資源相關組件以及其他工業設備的全球制造樞紐。對于高帶寬內存（HBM），瑞銀認為，盡管中國仍依賴海外供應商，但在最近的限制措施出臺后，中國國內的企業正在加快投資，并探索使用性能較差的內存等替代方案的可能性。中國在這方面確實取得了進展。此外，中國在AI算力上也將奮起直追。

瑞銀補充稱，中國在AI智能層和應用層更為成熟。智能層包括開發大型語言模型的公司以及可將其數據資產轉化為智能資產的公司，應用層則包括將智能層工具嵌入到特定用例的公司。由于本土互聯網平臺占據主導地位，中國在應用層的自主程度最高，而DeepSeek等低成本模型的推出也使中國在智能層更接近自立自強。

基于以上所有分析，瑞銀表示，投資布局方面，看好推動中國AI發展的領先互聯網公司，并認為整個半導體供應鏈（包括部分設備制造商和芯片封裝公司）存在具吸引力的機會，因為中國國內的芯片創新正在加速，“我們認為，在中美貿易戰有望緩和的情況下，中國AI領域的持續突破應有助于推動科技板塊走高。我們目前對中國科技股的評級為‘具吸引力’，預計該板塊今年的盈利增長將達到30%?！?/p>

13日亞太交易時段，香港恒生指數開盤跌0.23%報23494.44點，恒生科技指數跌0.29%，恒生中國企業指數跌0.17%。消費股、金融股表現疲軟，醫藥股反彈。但中金公司發研報稱，中國香港股市的市場情緒已修復至關稅沖擊前，盈利不下修但也暫時沒有科技板塊的提振，因此，恒生指數有望重回23000~24000點，“若局勢發展進一步樂觀，且科技敘事再度強化，市場情緒將修復至2021年初高點時水平，上市企業盈利能兌現4%~5%增長，恒生指數更將達到25000~26000點左右?！痹诎鍓K配置上，中金也表示，互聯網科技成長與分紅輪動依然是一個整體策略。

在外匯方面，人民幣對美元中間價今日調升75個基點，報7.1991，創2025年4月7日以來最高，調升幅度創2025年1月21日以來最大。前一交易日中間價報7.2066，在岸人民幣16:30收盤價報7.2132，夜盤收報7.2075。黃舒告訴第一財經，預計人民幣會區間波動，“短期內，中美貿易談判進展對人民幣反彈影響是積極的。不過，這一進展對美元來說也是積極的，可能會扭轉過去一個月的一些拋售?！?/p>

美股期貨持平但不確定性仍存

在12日受到中美日內瓦經貿會談提振大幅上漲至4月9日以來最高位后，美股三大股指期貨13日亞太交易時段持平，美股投資者正在等待美國最新的通脹數據。

巴克萊銀行在一份報告中寫道，事實上，除了貿易政策導致的波動，市場還面臨著其他障礙。投資者注意力現在應該從政策轉向硬數據，通脹是首要關注點。鑒于存在種種不利因素，美股仍是“中性風險資產”。

美國財務研究與分析中心（CFRA）首席投資策略師斯托瓦（Sam Stovall）也表示：“在不確定性的冰山中，市場目前樂觀地認為特朗普不會讓情況失控，不會讓我們陷入衰退。我們眼下確實可以松一口氣，因為我們現在有90天的暫停期。但我們必須意識到，不確定性尚未完全消除?！?/p>

相較于美股整體走勢，投資者對美股科技股樂觀情緒更顯著。12日，反彈令“美股七巨頭”的市值總計增加了8375億美元。券商Wedbush Securities的全球技術研究主管艾維斯（Daniel Ives）在最新報告中表示：“隨著中美明顯加快達成更廣泛協議的步伐，2025年美股科技股有望再創新高。”

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